Американська Комісія з цінних паперів і бірж (SEC) робить ставку на зміну курсу. Пол Аткінс, який очолює відомство, представив амбітний проєкт Regulation Crypto Assets, який, за його задумом, має повернути до США криптокомпанії, що покинули країну за останні чотири роки. Це не просто коригування правил — це спроба переосмислити саму філософію регулювання цифрових активів.
Від силового тиску до чітких правил
Аткінс прямо заявляє: відтік індустрії був спровокований не відсутністю норм, а їхнім надмірно жорстким застосуванням. Попередня адміністрація, за його словами, намагалася втиснути токени в рамки законів про цінні папери, створених ще в 1930-х роках. Такий підхід, наголошує голова SEC, не враховував специфіку цифрових активів і лише душив «чесний збір коштів» для стартапів. Замість чітких інструкцій проєкти отримували загрози судових позовів.
«Насправді такий підхід лише шкодив притоку капіталу в цей клас активів — через силове регулювання та нещирі заклики "приходьте і реєструйтеся"», — наголошує Аткінс.
Ключовий аргумент нового курсу — прагматизм. В епоху інтернету капітал переміщується між юрисдикціями за лічені кліки. Намагатися замкнути інвесторів усередині країни — означає просто їх втратити. Аткінс наполягає: завдання регулятора — створити умови, за яких американські інвестори зможуть вкладатися в криптопроєкти, не покидаючи правове поле США.
«Не можна обманювати себе: американські інвестори в епоху інтернету можуть відправити гроші куди завгодно. Треба створити умови, щоб вони могли робити це в США за американськими законами».
Подвійна стратегія: правила і закон
Аткінс не обмежується відомчими ініціативами. Він активно лобіює ухвалення закону CLARITY Act, який закріпить на федеральному рівні розмежування повноважень між SEC і Комісією з торгівлі товарними ф'ючерсами (CFTC). На його думку, лише закон здатен створити сталі норми, які не будуть скасовані з приходом нової адміністрації. Голова SEC розглядає обидва процеси — і власні правила, і законодавчу ініціативу — як частини єдиного руху з повернення капіталу в країну.
Мій аналіз: цей крок — визнання того, що політика «регулювання через правозастосування» провалилася. Однак успіх нової стратегії залежатиме не лише від формулювань, а й від швидкості впровадження. Ринок уже навчився жити без США, і просто відчинити двері може бути недостатньо — потрібно запропонувати реальні стимули для повернення.