Найбільші біржові групи світу переводять свої акції на блокчейн через інфраструктуру Kraken. При цьому сама Payward, материнська компанія торгової платформи, з виходом на біржу не поспішає: тепер орієнтир — другий квартал 2027 року.
Payward подала конфіденційну заявку на IPO у листопаді 2025 року, однак у березні 2026-го процес було призупинено. Як показують мої спостереження за ринком, компанія свідомо зміщує фокус з публічного розміщення на розвиток інституційної інфраструктури — і це стратегічно правильний крок у поточній фазі циклу.
Kraken будує інфраструктуру для Волл-стріт
Ключовий крок — токенізація 100 найбільших компаній Лондонської біржі. Їхні акції конвертуються в xStocks — токени із забезпеченням 1:1. Програма доступна інвесторам із понад 110 країн, однак резидентам Великобританії та США доступ поки закрито.
Торги цими інструментами LSE планує запустити на цілодобовому майданчику LSE 24 після отримання регуляторних погоджень. Із червня 2025 року обсяг xStocks досяг $40 млрд, а кількість власників перевищила 200 000 — вражаюча динаміка для такого молодого продукту.
У березні аналогічну угоду уклала Nasdaq. Спільно з Payward розробляється інтерфейс для переміщення токенізованих акцій між регульованими майданчиками та публічними блокчейнами. Запуск заплановано на першу половину 2027 року.
У квітні близько 1,5% Payward придбала Deutsche Börse за $200 млн. Схоже, європейські біржові гіганти бачать у Kraken не просто криптобіржу, а ключового технологічного партнера для мосту між TradFi та DeFi.
Чому відкладене IPO Kraken логічне
У листопаді 2025 року Payward залучила $800 млн за оцінки $20 млрд — раунд очолили Jane Street і Citadel Securities. Але вже квітнева угода оцінила компанію приблизно в $13,3 млрд. Інфраструктуру Волл-стріт купила, а от оцінку за ці місяці ринок зрізав майже на третину.
Обережність пояснюється й операційними результатами. У другому кварталі скоригована виручка зросла на 17%, до $508 млн. Однак EBITDA впала на 71% за рік — до $23 млн. Обсяг торгів на платформі просів на 18%, до $310 млрд.
Навіть на завмерлому ринку Payward продовжувала скуповувати активи. У травні компанія закрила угоду щодо деривативного майданчика Bitnomial і зібрала повний набір регульованих деривативів у США — тепер цей стек планують здавати в оренду.
«Галузь консолідується навколо нас. Ми створили компанію саме для того, щоб зростати максимально швидко в таких умовах», — заявив співгенеральний директор Payward Арджун Сеті.
У документі лістинг не згадується. Інфраструктуру запускають спочатку для «чужих» ринків. Чи залишиться оплата за неї на плечах інвесторів, чи буде закладена в комісії за угоди — поки незрозуміло.
Моя оцінка: Payward свідомо жертвує короткостроковим виходом на біржу заради довгострокового позиціонування як головного токенізаційного мосту між традиційними біржами та криптоекосистемою. Якщо партнерства з LSE, Nasdaq і Deutsche Börse розвиватимуться за планом, до 2027 року оцінка компанії може суттєво перевищити листопадові $20 млрд — і тоді IPO стане не необхідністю, а тріумфальним виходом.