На пленарній сесії Східного економічного форуму президент Росії Володимир Путін представив розгорнуту оцінку поточної макроекономічної ситуації. Ключовий сигнал з його виступу — боротьба з інфляцією йде успішно, але завдання не допустити переохолодження економіки вимагає винятково обережної політики з боку регулятора та уряду.
Судячи з останніх даних Міністерства економічного розвитку, на 31 серпня річна інфляція сповільнилася до 6,3%. Це результат свідомих дій ЦБ та кабміну, яким вдалося уникнути гіперінфляційного сценарію, хоча такий ризик був цілком реальним. Однак, як підкреслив президент, обсяг інвестицій справді скоротився — і це прямий наслідок жорсткої грошово-кредитної політики.
Баланс між охолодженням та стагнацією
Влада з самого початку усвідомлювала ризик надмірного стиснення економіки. Путін визнав, що зараз існують різні думки щодо подальших кроків: частина експертів закликає до нового циклу зростання та більшої динаміки, але дискусії з професіоналами можуть бути нескінченними. Головна мета, за його словами, — створити умови для приватних інвестицій, оскільки саме вони, а не державні ресурси, стануть драйвером розвитку.
Окремо президент зупинився на стані федерального бюджету. Дефіцит є, але він некритичний на тлі одного з найнижчих рівнів державного боргу у світі. Путін закликав не стільки економити, скільки раціонально витрачати кошти та вибудовувати пріоритети. Він нагадав, що бюджетні хвилі — то профіцит, то дефіцит — це норма, і висловив упевненість, що поточні проблеми будуть вирішені поступово, без перевантаження фінансової системи.
Новий інструмент для інфраструктури
Ключовою темою стало залучення «довгих грошей» у проєкти державно-приватного партнерства. Путін доручив уряду уважно стежити за практичною реалізацією моделі фінансування через випуск концесійних облігацій. Нагадаю, що рік тому на ВЕФ ВЕБ.РФ та Ощадбанк анонсували двоетапну схему фінансування довгострокових інфраструктурних ініціатив, яка передбачає створення нового типу паперів для інституційних інвесторів. Тепер механізм потрібно доналаштувати та перевірити в дії.
Коментар експерта: Сповільнення інфляції до 6,3% — позитивний сигнал, але ринок уже закладає в ціни можливе пом'якшення політики ЦБ. Однак ставка, найімовірніше, залишиться високою довше, ніж очікують інвестори, щоб закріпити тренд. Що стосується концесійних облігацій — це спроба створити міст між потребами в інфраструктурі та капіталом інституціоналів, але успіх залежатиме від прозорості цих інструментів та їхньої ліквідності на вторинному ринку.