Поки більшість учасників ринку відпочивали, у криптоіндустрії сталося одразу кілька знакових подій, які можуть визначити вектор розвитку всієї галузі на найближчі роки. Від перенесення довгоочікуваного IPO однієї з найстаріших бірж до нового витка регуляторної війни навколо безстрокових контрактів — розбираємо ключові моменти.

Kraken та її амбіції: IPO відкладається

Компанія Payward, яка володіє біржею Kraken, офіційно перенесла свої плани щодо виходу на біржу. Згідно з моїми даними, мінімальний термін тепер зсунуто на другий квартал 2027 року. Спочатку компанія подала конфіденційну форму S-1 до SEC ще в листопаді 2025-го, однак складна ринкова кон'юнктура, яка вдарила по цінах і торгових оборотах, змусила керівництво переглянути таймінг.

Примітно, що незадовго до подання документів Payward залучила $800 млн за оцінки в $20 млрд, включно з $200 млн від Citadel Securities. Фундаментальні показники виглядають солідно: скоригована виручка у другому кварталі зросла на 17% рік до року, досягнувши $508 млн, а кількість фінансованих рахунків збільшилася на 42% (до 6,6 млн). Активи на платформі при цьому оцінюються в $40 млрд. Це свідчить про те, що бізнес здоровий, але ринок поки що не готовий адекватно оцінювати такі компанії.

Регуляторний конфлікт: CFTC проти CME

Набагато цікавіша ситуація розгортається навколо безстрокових криптоконтрактів. Комісія з торгівлі товарними ф'ючерсами США (CFTC) звернулася до федерального суду з проханням відхилити позов CME Group. Біржа намагається оскаржити позицію регулятора, який відмовляється класифікувати ці продукти як ф'ючерси.

Аргументація CFTC залізобетонна: їхня власна політика дозволяє найбільшому у світі деривативному майданчику запускати безстрокові ф'ючерси на цифрові активи. Якщо CME не робить цього, це її власний вибір, а не наслідок дій регулятора. Більше того, у CFTC наголошують: навіть якщо суд перекваліфікує інструменти, конкуренти все одно зможуть пропонувати аналогічні продукти, а отже, заявлена CME шкода від конкуренції — не більш ніж фікція.

Kalshi та нафтові ф'ючерси

Платформа передбачуваних ринків Kalshi, яка оцінюється в $22 млрд, має намір уже наступного тижня запросити у CFTC схвалення на запуск першого в США безстрокового ф'ючерсу на нафту WTI. Показово, що майданчик планує торгувати в режимі 24/5, а не 24/7, — очевидно, регулятори все ще придивляються до ідеї безперервної торгівлі енергоносіями.

Ринкова картина

Біткоїн (BTC) на момент аналізу торгувався поблизу $77 746, додавши за добу 0,34% і рухаючись у діапазоні $76 200–$77 900. Ethereum (ETH) залишався біля $2407, показуючи мінімальну волатильність. Серед лідерів зростання — Cardano (ADA) з +4,25%, Litecoin (LTC) +1,74% та XRP +1,56%. Аутсайдерами стали Uniswap (UNI) з падінням на 7,74% та Canton (CC) на 3,79%.

Індекс страху та жадібності піднявся до 65 пунктів, залишаючись у зоні жадібності. За добу було ліквідовано позицій на $277 млн, причому втрати довгих ($146,6 млн) незначно перевищили збитки шортів ($130,4 млн). Потоки в спотові ETF залишаються різноспрямованими: біткоїн-фонди залучили $101 млн, тоді як Ethereum-продукти втратили $48 млн.

Мій погляд: Перенесення IPO Kraken — це сигнал, який варто сприймати серйозно. Навіть за сильних фундаментальних показників компанія не бачить вікна для публічного розміщення, що свідчить про збереження невизначеності в оцінці криптобізнесу традиційними інвесторами. Що стосується тяжби CME та CFTC, то тут ми спостерігаємо класичну спробу гіганта використати судову систему для боротьби з молодшими конкурентами, і результат цієї справи визначить, наскільки швидко безстрокові контракти стануть мейнстримом на американському ринку.