Китайські інтернет-гіганти перебувають напередодні фази активної монетизації штучного інтелекту. За моїми оцінками, заснованими на глибокому аналізі ринкових трендів, протягом найближчих двох-трьох років платформи з великою користувацькою базою почнуть перехоплювати левову частку прибутку у цій сфері. Ключова умова — пом'якшення експортних обмежень на чипи та супутню інфраструктуру.
Зараз маржу в ІІ-індустрії переважно забирають постачальники «заліза» та хмарних потужностей — ринок впирається у гострий дефіцит обчислювальних ресурсів. Це тимчасове явище. Щойно ланцюги постачання нормалізуються, баланс сил зміститься у бік компаній, які володіють даними, аудиторією та каналами дистрибуції.
Інвестиційний апетит гігантів нервує ринок
Прогнози звучать на тлі безпрецедентного зростання капітальних витрат Tencent та Alibaba. Остання у другому кварталі збільшила капвитрати майже втричі — до 52,8 млрд юанів ($7,86 млрд). Показово, що вільний грошовий потік компанії вперше пішов у мінус на 13,8 млрд юанів ($2,05 млрд). За квартал, що завершився у червні, відтік за цією статтею становив 44,7 млрд юанів ($6,65 млрд) — більш ніж удвічі вище за торішній рівень. Сукупні квартальні витрати досягли 67,7 млрд юанів ($10,07 млрд).
Такі вкладення виглядають ризиковано на тлі уповільнення макроекономічної динаміки у другому півріччі. Річні витрати китайських техкомпаній на ІІ вже еквівалентні їхньому грошовому потоку за півтора року. Це усвідомлена ставка: без подібних інвестицій неможливо залишитися у конкурентній гонці, навіть якщо віддача виявиться нижчою за очікування.
Фактор ефективності
Примітно, що сукупні витрати китайського tech-сектору на ІІ становлять лише одну сьому від витрат американських конкурентів. Розрив пояснюється обмеженим доступом до передових зарубіжних чипів та меншим масштабом бізнесу. Однак у китайської моделі є незаперечна перевага — ефективність. Вартість навчання локальних моделей не перевищує 10% від рівня глобальних лідерів, а середня ціна API у великих китайських моделей — менш ніж 20% від міжнародних аналогів.
У середньостроковій перспективі вирішальним фактором стане не обсяг капвитрат, а домінування платформ з великою аудиторією та розвиненою дистрибуцією. Саме вони конвертують ІІ-можливості у реальну виручку.
Мій висновок: китайський ринок ІІ рухається до консолідації навколо екосистемних гігантів. Інвесторам варто готуватися до того, що поточна фаза «гонки озброєнь» у залізі зміниться боротьбою за користувацькі сценарії, де перевагу отримають платформи з найбільшим охопленням.