Російський фондовий ринок стоїть на порозі нового витка активності. Згідно з моїми оцінками, заснованими на аналізі поточної кон'юнктури та заяв ключових гравців, до кінця 2026 року в країні можуть відбутися до трьох первинних публічних розміщень акцій (IPO). Це станеться за умови збереження сприятливого ринкового середовища, яке зараз лише починає формуватися.
Ключовий сигнал подав один із найбільших банків країни, припустивши, що кількість угод може виявитися навіть вищою за комфортніших умов. Потенціал для нових розміщень безпосередньо пов'язаний із двома факторами: подальшим зниженням вартості капіталу та відновленням справедливих ринкових оцінок бізнесу. Поки ми бачимо лише перші ознаки цього процесу, але вони вже дають змогу говорити про конкретні терміни.
П'ять компаній в очікуванні своєї години
За моїми даними, близько п'яти емітентів уже перебувають у високому ступені технічної готовності до виходу на біржу. Ці компанії уважно стежать за ринком і чекають слушного моменту для угоди. Їхнє рішення залежатиме від стану ринку капіталу, рівня інвесторського попиту та можливості розміститися за справедливою оцінкою, без дисконту, який часто супроводжує поспішні виходи.
Цікаво, що цей прогноз прозвучав на тлі активних зусиль біржових майданчиків і влади щодо розширення кола емітентів. Пожвавлення первинного ринку впирається в цілий комплекс умов — від вартості грошей до правил допуску компаній до торгів. Показово, що Московська біржа вже анонсувала плани щодо залучення розробників відеоігор, вбачаючи в них високомаржинальний і перспективний сектор. Світова практика, включно з майданчиками Варшави, Стокгольма та США, підтверджує успішність такого підходу.
Водночас бізнес лобіює пом'якшення регуляторних вимог. Зокрема, обговорюється скасування обов'язкового підписання проспекту фінансовим консультантом, запровадженого на початку серпня. Це нововведення, за оцінками експертів, непропорційно сильно вдарить по компаніях малої та середньої капіталізації, для яких знайти організатора, готового взяти на себе таку відповідальність, практично неможливо.
Мій погляд: Ринок явно рухається до розмороження, але швидкість цього процесу залежатиме від гнучкості регулятора. Якщо ЦБ піде назустріч бізнесу та пом'якшить надмірні вимоги, ми можемо побачити не просто три, а більше розміщень. Однак інвесторам варто зберігати обережність: у гонитві за новими іменами легко забути про якість емітентів та їхню реальну здатність генерувати прибуток в умовах високої ключової ставки.