Російський ринок первинних розміщень стоїть на порозі помітного пожвавлення. Згідно з моєю оцінкою, заснованою на свіжих даних зі Східного економічного форуму, до кінця 2026 року в країні можуть відбутися щонайменше три IPO. Це не просто оптимістичний прогноз, а виважений сценарій, який безпосередньо залежить від макроекономічної кон'юнктури та готовності емітентів до виходу на біржу.
Ключовий сигнал прозвучав від першої особи — керівника одного з найбільших банків країни. Він допускає, що кількість угод може виявитися і вищою, якщо вартість капіталу продовжить знижуватися, а ринкові оцінки компаній відновляться до привабливих рівнів. Поки ж ми бачимо класичне «вікно можливостей», яке відкривається лише за збігу кількох факторів: доступність грошей, інтерес інвесторів та адекватний ціновий діапазон для розміщення.
П'ять компаній в очікуванні: хто готовий до виходу?
Особливої уваги заслуговує той факт, що близько п'яти емітентів уже перебувають у високому ступені технічної готовності до публічного лістингу. Ці компанії не просто розглядають можливість розміщення, а чекають на сприятливий момент для угоди. По суті, ми спостерігаємо накопичений попит з боку бізнесу, який був відкладений через нестабільність. Щойно регуляторні та ринкові умови стабілізуються, цей «клубок» може розвернутися в серію швидких і успішних IPO.
Біржа та бізнес: пошук компромісу
Паралельно йде активна робота з розширення кола емітентів. Московська біржа, наприклад, анонсувала плани щодо залучення розробників відеоігор — у країні працюють понад 150 таких студій, і для них готова створити окрему раду в секторі інновацій. Це логічний крок: ігровий бізнес відрізняється високою маржинальністю та успішно використовує біржове фінансування на світових майданчиках, від Варшави до США.
Однак бізнес-спільнота вказує на надмірні бар'єри. Зокрема, обговорюється вимога про обов'язковий підпис проспекту фінансовим консультантом, запроваджена на початку серпня. За моїми даними, для компаній малої та середньої капіталізації знайти організатора, готового взяти на себе таку відповідальність, практично неможливо. Це створює дисбаланс: біржа шукає емітентів, але правила відлякують саме тих, хто міг би стати основою нового потоку розміщень.
Мій погляд: Ринок перебуває в точці біфуркації. Якщо регулятор пом'якшить вимоги та вартість капіталу піде вниз, ми побачимо не три, а всі п'ять потенційних IPO. Але якщо бюрократичні перепони збережуться, навіть готові емітенти віддадуть перевагу вичікуванню. Інвесторам варто уважно стежити за сигналами ЦБ — саме вони стануть тригером для активізації всього первинного ринку.