Акції Dell Technologies здійснили потужний ривок на позабіржових торгах у вівторок, подорожчавши більш ніж на 10%. Причина — вражаючий квартальний звіт, який перевершив усі очікування ринку. Скоригований прибуток на акцію склав $7,04 проти консенсус-прогнозу аналітиків у $4,90. Це не просто перевищення — це справжній розгром очікувань.
Виручка за звітний період зросла на 58% у річному обчисленні, досягнувши $46,97 млрд. Одразу після публікації папери торгувалися в районі $469,66, тоді як на основній сесії ціна закриття склала $424,20, що на 6,98% нижче.
Чому акції Dell падали перед публікацією звіту
Протягом усього торгового дня до виходу звітності продавці домінували на ринку. Трейдери готувалися до бурхливої реакції в будь-який бік. Опціони з терміном у п'ятницю закладали коливання в 11% — і позабіржова динаміка (+10,59%) майже ідеально збіглася з цим прогнозом.
Примітно, що сама Dell заздалегідь знизила планку очікувань. У травні керівництво прогнозувало виручку на рівні $44–45 млрд і скоригований прибуток $4,80 на акцію. Обережність пояснювалася не слабким попитом, а маржинальністю: у 2024 році подорожчала пам'ять, а ІІ-сервери приносять менше прибутку на одиницю, ніж системи зберігання даних або корпоративні ПК.
Портфель ІІ-замовлень перевищує $95 млрд — Dell підвищує прогноз
Обсяг продажів серверів, оптимізованих для ІІ, подвоївся за рік і досяг $16,4 млрд. Однак головна новина — замовлення. За квартал Dell отримала замовлення на ІІ-сервери на $60,9 млрд, а підсумковий портфель невиконаних замовлень досяг рекордних $95 млрд. Три місяці тому цей показник становив $51,3 млрд.
Попит, як і раніше, помітно випереджає фізичні поставки обладнання Dell. Керівництво другий квартал поспіль підвищує річні прогнози. Тепер компанія очікує виручку близько $192 млрд і скоригований прибуток $25,50 на акцію. Попередній прогноз становив $167 млрд і $17,90 відповідно.
Прогноз щодо виручки ІІ-серверів тепер становить майже $74 млрд — у травні очікували $60 млрд. У третьому кварталі Dell очікує приблизно $49 млрд виручки та скоригований прибуток $6,50 на акцію.
Ринок ще не повністю заклав ці очікування в ціну. Акція торгується по $469,66 — лише на 3% вище закриття в понеділок на рівні $456,01. Більша частина приросту просто компенсувала падіння у вівторок. Інтрига зміщується на конференц-дзвінок о 16:30 за східним часом. Керівництву доведеться відповісти на питання про поставки пам'яті та темпи, з якими беклог перетворюється на реальні відвантаження.
Мій погляд: Ралі Dell у 2026 році вже підняло папери з приблизно $110 до максимуму $514. Зараз ринок оцінює компанію як одного з найбільших бенефіціарів ІІ, від якого очікують подальшого зростання. Однак ключовий ризик — здатність конвертувати рекордний портфель замовлень у маржинальний прибуток в умовах дефіциту компонентів. Якщо Dell підтвердить стійкість цієї конверсії, поточна оцінка може виявитися консервативною.