Dell Technologies піднесла ринку потужний сюрприз: котирування компанії підскочили більш ніж на 10% на позабіржових торгах після публікації квартальної звітності, яка перевершила навіть найсміливіші очікування аналітиків. Скоригований прибуток на акцію досяг $7,04, тоді як консенсус-прогноз передбачав лише близько $4,90.
Виручка за звітний період зросла на 58% у річному обчисленні, досягнувши $46,97 млрд. Це вражаюче прискорення, особливо на тлі обережних прогнозів самої компанії, озвучених у травні, коли керівництво очікувало дохід у діапазоні $44–45 млрд.
Чому акції падали перед публікацією
Примітно, що перед виходом звітності папери Dell перебували під тиском: під час основної сесії вівторка вони закрилися зниженням на 6,98% до $424,20. Продавці домінували весь день, а трейдери готувалися до бурхливої реакції ринку в будь-якому напрямку. Опціони з експірацією в п'ятницю закладали коливання в 11%, і позабіржова динаміка (+10,59%) практично точно збіглася з цим прогнозом.
Стриманість інвесторів була цілком зрозумілою. У 2024 році спостерігається подорожчання пам'яті, а сервери для ШІ приносять менший маржинальний прибуток на одиницю продукції порівняно з системами зберігання даних або корпоративними ПК. Однак реальність виявилася куди оптимістичнішою.
ШІ-портфель замовлень: $95 млрд і новий прогноз
Продажі серверів, оптимізованих для штучного інтелекту, подвоїлися за рік і досягли $16,4 млрд. Але головна новина — це портфель замовлень. За квартал Dell отримала заявки на ШІ-сервери на суму $60,9 млрд, а загальний обсяг невиконаних замовлень досяг рекордних $95 млрд. Для порівняння: ще три місяці тому цей показник становив $51,3 млрд.
Попит явно випереджає фізичні поставки обладнання, що підтверджує домінуюче становище компанії в ланцюжку поставок для ШІ-інфраструктури.
Керівництво другий квартал поспіль підвищує річні прогнози. Тепер компанія очікує виручку близько $192 млрд і скоригований прибуток $25,50 на акцію, тоді як раніше ці показники становили $167 млрд і $17,90 відповідно. Прогноз щодо виручки від ШІ-серверів підвищено до майже $74 млрд з травневих $60 млрд. У третьому кварталі Dell очікує приблизно $49 млрд виручки та $6,50 скоригованого прибутку на акцію.
Незважаючи на вражаючі цифри, ринок ще не повністю заклав ці очікування в ціну. Папір торгується по $469,66 — лише на 3% вище закриття понеділка на рівні $456,01, тобто більша частина приросту просто компенсувала падіння вівторка.
Інтрига зберігається: керівництву доведеться відповісти на питання про поставки пам'яті та темпи конвертації беклогу в реальні відвантаження. Ралі акцій Dell у 2026 році вже підняло папери з приблизно $110 до максимуму $514, і тепер ринок оцінює компанію як одного з найбільших бенефіціарів ШІ-буму, від якого очікують подальшого зростання.
Мій погляд: Рекордний портфель замовлень у $95 млрд — це не просто цифра, а сигнал про структурний зсув. Dell перетворюється з класичного виробника ПК на ключового гравця ШІ-інфраструктури, і якщо темпи конвертації беклогу збережуться, поточна оцінка може виявитися консервативною. Однак інвесторам варто стежити за маржинальністю: зростання обсягів не завжди означає пропорційне зростання прибутку.