Акції Dell Technologies демонструють вражаюче зростання більш ніж на 10% на позабіржових торгах після публікації найсильнішої квартальної звітності. Скоригований прибуток на акцію склав $7,04, що значно перевершило консенсус-прогноз аналітиків, які очікували близько $4,90.
Виручка компанії зросла на 58% у річному обчисленні, досягнувши $46,97 млрд. Одразу після публікації звіту акції торгувалися в районі $469,66, тоді як на основній сесії ціна закриття склала $424,20, що на 6,98% нижче.
Причини зниження перед звітом
Продавці домінували протягом усього торгового дня до виходу звітності. Трейдери готувалися до бурхливої реакції ринку в будь-який бік. Опціони з експірацією в п'ятницю закладали коливання в 11%, що майже точно збіглося з фактичною позабіржовою динамікою (+10,59%).
Примітно, що сама Dell заздалегідь знизила планку очікувань. У травні керівництво прогнозувало виручку на рівні $44–45 млрд і скоригований прибуток $4,80 на акцію. Обережність пояснювалася не слабким попитом, а маржинальністю: у 2024 році подорожчала пам'ять, а сервери для ШІ приносять менше прибутку на одиницю, ніж пристрої зберігання даних або корпоративні ПК.
Рекордний портфель замовлень на ШІ
Обсяг продажів серверів, оптимізованих для ШІ, подвоївся за рік і досяг $16,4 млрд. Однак головна новина — це замовлення. За квартал Dell отримала замовлення на ШІ-сервери на суму $60,9 млрд, а підсумковий портфель невиконаних замовлень досяг рекордних $95 млрд. Три місяці тому цей показник становив $51,3 млрд.
Попит, як і раніше, помітно випереджає фізичні поставки обладнання Dell. Керівництво другий квартал поспіль підвищує прогнози на рік. Тепер компанія очікує виручку близько $192 млрд і скоригований прибуток $25,50 на акцію. Попередній прогноз становив $167 млрд і $17,90 відповідно.
Прогноз щодо виручки серверів для ШІ тепер становить майже $74 млрд — у травні очікували $60 млрд. У третьому кварталі Dell очікує приблизно $49 млрд виручки та скоригований прибуток $6,50 на акцію.
Ринок ще не повністю заклав ці очікування в ціну. Акція торгується по $469,66 — лише на 3% вище закриття в понеділок на рівні $456,01. Більша частина приросту просто компенсувала падіння у вівторок.
Керівництву доведеться відповісти на питання про поставки пам'яті та темпи, з якими беклог перетворюється на реальні відвантаження. Ралі акцій Dell у 2026 році вже підняло папери з приблизно $110 до максимуму $514, і тепер ринок оцінює компанію як одного з найбільших бенефіціарів ШІ-буму.
Мій коментар: Dell перетворюється на ключового гравця ШІ-інфраструктури, але інвесторам варто уважно стежити за конверсією беклогу в реальну виручку та маржу. Поточна оцінка вже значною мірою відображає оптимістичний сценарій, тому будь-яке уповільнення темпів відвантажень може спровокувати корекцію.