Акції Dell Technologies здійснили вражаючий розворот на позабіржових торгах, підскочивши більш ніж на 10% після публікації квартальної звітності. Ключовим драйвером стали не просто сильні фінансові показники, а різке зростання портфеля замовлень на сервери для штучного інтелекту та оптимістичний прогноз на весь рік, який виявився значно вищим за очікування ринку.
Скоригований прибуток на акцію досяг $7,04 — це майже на 44% вище консенсус-прогнозу аналітиків, які в середньому очікували близько $4,90. Виручка підскочила на 58% у річному вираженні, досягнувши $46,97 млрд. Це потужне підтвердження того, що Dell успішно монетизує бум ІІ-інфраструктури, який охопив усю технологічну галузь.
Показово, що ще до публікації звіту акції компанії закрилися зі зниженням на 6,98% — до $424,20. Трейдери, налякані волатильністю, закладали в опціони коливання в межах 11% у будь-який бік. Реальність перевершила навіть найсміливіші очікування: після виходу цифр папери злетіли до $469,66. Така бурхлива реакція свідчить про те, що ринок був налаштований вкрай скептично, і тепер відбувається корекція цього песимізму.
Чому Dell знову здивувала ринок
Керівництво компанії вже другий квартал поспіль підвищує річні орієнтири, і це вже не просто точкове коригування, а зміна траєкторії. Первісний прогноз передбачав виручку в $167 млрд і прибуток $17,90 на акцію. Тепер же компанія очікує близько $192 млрд виручки та $25,50 скоригованого прибутку на акцію — це на 42% вище попередньої оцінки за прибутком.
Головний каталізатор — попит на ІІ-сервери, який продовжує значно випереджати фізичні поставки. Обсяг продажів цього напряму подвоївся за рік, досягнувши $16,4 млрд. Але куди важливішим сигналом є портфель невиконаних замовлень: за квартал він зріс до рекордних $95 млрд, тоді як лише три місяці тому цей показник становив $51,3 млрд. За квартал компанія отримала замовлення на ІІ-сервери на суму $60,9 млрд — це більш ніж удвічі перевищує всю річну виручку цього сегмента.
Прогноз щодо виручки від ІІ-серверів на поточний рік підвищено до майже $74 млрд, хоча ще в травні очікування були на рівні $60 млрд. На третій квартал компанія закладає виручку близько $49 млрд і прибуток $6,50 на акцію.
Важливо розуміти, що навіть після сьогоднішнього стрибка акції торгуються лише на 3% вище закриття понеділка. Більша частина приросту лише компенсувала вчорашнє падіння. Ринок ще не повністю заклав у ціну нові орієнтири, і попереду на нас чекає конференц-дзвінок із керівництвом, де ключовими питаннями стануть темпи конвертації беклогу в реальні поставки та ситуація з доступністю пам'яті.
Мій погляд: Dell перетворюється з класичного виробника ПК на одного з головних бенефіціарів ІІ-революції. Зростання беклогу до $95 млрд — це не просто цифра, це гарантія виручки на роки вперед. Однак інвесторам варто уважно стежити за маржинальністю: ІІ-сервери приносять менше прибутку на одиницю, ніж традиційне корпоративне залізо, і саме здатність компанії балансувати між обсягом і рентабельністю стане ключовим фактором для подальшого зростання акцій.