Позабіржові торги у вівторок принесли акціям Dell Technologies впевнене зростання більш ніж на 10%. Компанія представила звітність за другий квартал, яка виявилася значно сильнішою за консенсус-прогнози: скоригований прибуток на акцію досяг $7,04 проти очікуваних аналітиками $4,90.
Цифри, які говорять самі за себе
Виручка підскочила на 58% у річному обчисленні, досягнувши $46,97 млрд. Одразу після публікації папери торгувалися близько $469,66, компенсувавши падіння на 6,98% під час основної сесії, де ціна закриття становила $424,20. Варто зазначити, що продавці домінували весь день до виходу звіту: трейдери готувалися до волатильності в 11%, і позабіржовий рух практично точно збігся з цим прогнозом.
Власні очікування Dell також виявилися консервативними. У травні керівництво прогнозувало виручку на рівні $44–45 млрд і прибуток у $4,80 на акцію. Обережність була пов'язана не зі слабким попитом, а з маржинальністю: у 2024 році подорожчала пам'ять, а ІІ-сервери приносять менше прибутку на одиницю, ніж системи зберігання даних або корпоративні ПК.
Портфель замовлень на ІІ: $95 млрд — новий рекорд
Головна новина — це портфель невиконаних замовлень. За квартал Dell отримала замовлення на ІІ-сервери на суму $60,9 млрд, а загальний беклог досяг рекордних $95 млрд. Для порівняння: три місяці тому цей показник становив $51,3 млрд. Продажі ІІ-серверів подвоїлися за рік і досягли $16,4 млрд.
Керівництво другий квартал поспіль підвищує річні прогнози. Тепер компанія очікує виручку близько $192 млрд і скоригований прибуток у $25,50 на акцію, тоді як раніше прогнози були на рівні $167 млрд і $17,90 відповідно. Прогноз щодо виручки від ІІ-серверів підвищено до майже $74 млрд із $60 млрд у травні. На третій квартал Dell закладає виручку приблизно в $49 млрд і прибуток у $6,50 на акцію.
Ринок поки що не повністю заклав ці очікування в ціну. Акції торгуються по $469,66 — лише на 3% вище закриття понеділка на рівні $456,01, тож більша частина приросту просто компенсувала денне падіння. Інтрига зміщується на конференц-дзвінок о 16:30 за східним часом, де керівництву доведеться відповісти на питання про постачання пам'яті та темпи конвертації беклогу в реальні відвантаження.
Мій погляд: Dell перетворюється на одного з ключових бенефіціарів ІІ-буму, і масштаб портфеля замовлень підтверджує, що попит далекий від насичення. Однак інвесторам варто уважно стежити за маржею: поки що зростання виручки вражає, але прибутковість ІІ-напрямку залишається головним викликом для компанії в довгостроковій перспективі. Ралі 2026 року вже підняло папери з $110 до максимуму в $514, і поточні рівні виглядають виправданими лише за умови подальшого розширення беклогу.