Перша криптовалюта завершила серпень впевненим зростанням на 24%, продемонструвавши найкращу місячну динаміку з листопада минулого року. Це важливий сигнал, особливо на тлі загальної волатильності ринку та макроекономічної невизначеності, яка зберігається у глобальній економіці.
Протягом місяця актив відновився з локальних мінімумів у районі $64 000 і зумів протестувати позначку вище $81 000. Однак до фіналу серпня імпульс почав згасати. Після виступу представника Федеральної резервної системи США ринок відкотився до $76 877, і на момент написання аналізу BTC торгується поблизу $78 000. Тиск на ризикові активи чинить зросла ймовірність підвищення ключової ставки в США — ринок оцінює шанси на такий крок у 64% на найближчому засіданні 16 вересня.
Обсяги торгів залишаються в тіні трирічних мінімумів
Незважаючи на вражаючий ціновий результат, активність на спотовому ринку залишає бажати кращого. Моніторинг даних найбільших централізованих бірж показує, що обсяги торгів біткоїном перебувають поблизу мінімумів вересня 2023 року. Наприклад, на Binance показник за серпень склав близько $44 млрд, тоді як у жовтні минулого року він сягав $198 млрд. Аналогічна картина спостерігається і на інших майданчиках: Gate показав зниження з $53,4 млрд до $14 млрд, а Bybit — з $41,2 млрд до $17,4 млрд. У середньому падіння по трьох ключових біржах становило близько 70%.
Втім, є й обнадійливий нюанс: темпи зниження активності сповільнилися. Обсяги на Binance навіть незначно зросли порівняно з липнем, що може свідчити про початок стабілізації ринку.
Корейський фактор: повернення «кімчі-премії»
Окремої уваги заслуговує Південна Корея. На місцевій біржі Upbit біткоїн торгується приблизно на 1% дорожче, ніж на глобальних майданчиках. Позитивна «кімчі-премія» утримується вже тиждень — це найтриваліша серія з початку травня. Примітно, що більшу частину літа ситуація була зворотною: дисконт на корейському ринку сягав 3,1%. Однак поки рано говорити про те, що корейські трейдери стануть драйвером відновлення — повернення премії не супроводжується суттєвим зростанням спотових обсягів.
Великі гравці накопичують монети
Серпневе ралі супроводжувалося помітним перерозподілом монет на користь великих власників. Гаманці з балансом понад 100 BTC збільшили свої запаси приблизно на 60 000 BTC за місяць. При цьому адреси з балансом від 1 до 100 BTC скоротили позиції на 33 000 BTC, а дрібні власники (менше 1 BTC) — ще на 14 000 BTC. Покупки великих учасників прискорилися після пробою діапазону $62 000–$65 000, і ознак масової фіксації прибутку з їхнього боку поки не спостерігається.
Змішані сигнали від інституціоналів
Інституційний попит залишається стійким: притоки в американські спотові біткоїн-ETF зберігаються, а більшість позицій у цих інструментах прибуткові. Однак аналітики фіксують і тривожні дзвіночки: охолодження роздрібного сектора, зниження кількості активних адрес і зростання спекулятивного настрою на ринку деривативів. Спред між очікуваною та реалізованою волатильністю звужується, що вказує на перехідний характер поточної фази.
Мій коментар: Поточна картина нагадує класичну дилему: інституційний капітал підтримує ринок, але відсутність роздрібної участі та низькі обсяги ставлять під сумнів стійкість цього ралі. Поки ми не побачимо значного розширення торгової активності, будь-яке зростання буде вразливим до корекцій. Слідкуйте за рівнем $80 000 як за ключовим маркером сили биків.