Ринок токенізованих державних облігацій США знову демонструє свою динамічність. Фонд BUIDL під управлінням BlackRock і Securitize знову посів перший рядок за обсягом активів, обійшовши свого головного конкурента. Згідно з моїм аналізом даних, обсяг коштів у BUIDL досяг приблизно $2,8 млрд, що становить близько 18,5% від усього ринку токенізованих казначейських облігацій, оцінюваного в $15,1 млрд.
Гонка лідерів: зміна позицій стає нормою
Токенізовані фонди казначейських облігацій — це не просто модний тренд, а реальний інструмент для інституційних інвесторів. Вони дозволяють тримати короткострокові державні облігації США на блокчейні, здійснюючи угоди цілодобово, без традиційних багатоступеневих розрахунків, які раніше розтягувалися на кілька днів. Саме тому такі продукти стали зручним способом для розміщення вільних коштів з отриманням дохідності.
Фонд USYC від Circle, який нещодавно обійшов BUIDL, утримував лідерство зовсім недовго. За рік його активи зросли з приблизно $600 млн майже до $3 млрд. До кінця серпня вони досягли $2,9 млрд, і фонд ненадовго випередив BUIDL з його $2,7 млрд. Однак уже цього тижня BUIDL повернув собі першу позицію, відправивши USYC на друге місце.
Варто нагадати, що BUIDL — це доларовий фонд ліквідності від BlackRock, керований Securitize. Своєю чергою, USYC працює на платформі Hashnote і належить Circle, яка інтегрувала його у свій стейблкоїн-бізнес після придбання Hashnote у 2025 році.
Що означає ця перестановка
Той факт, що жоден із фондів не може втримати лідерство надовго, говорить про багато що. Інституціонали не обирають перший-ліпший продукт — вони порівнюють умови та диверсифікують свої позиції між різними емітентами. Ця чехарда — явна ознака того, що ринок токенізованих активів зростає і формується в повноцінну категорію, де ніхто не залишається лідером за інерцією.
Головне питання тепер в іншому: чи збережеться інтерес інституційних інвесторів лише до державних облігацій, чи перейде й на інші інструменти індустрії ончейн-фінансів. Поки ринок зростає здебільшого за рахунок казначейських облігацій, хоча весь сектор токенізації реальних активів (RWA) продовжує масштабуватися.
Мій висновок: Поточна динаміка підтверджує, що токенізовані казначейські облігації стають ключовим мостом між традиційними фінансами та DeFi. Однак стабільного лідера тут не буде — конкуренція за інституційні потоки капіталу лише посилиться, і це піде на користь усьому ринку, стимулюючи інновації та зниження витрат.