З початку 2026 року криптовалютні проєкти встановили новий рекорд, спрямувавши $638 млн на викуп власних токенів. Це безпрецедентний показник, який майже вдвічі перевищує обсяги 2024 року ($366 млн) і суттєво випереджає торішні темпи ($545 млн за аналогічний період). Однак ключова особливість цього тренду — колосальна концентрація: практично весь обсяг забезпечили лише дві платформи.
Hyperliquid: автоматичний механізм спалювання
Лідером виступила Hyperliquid, на яку припало близько $370 млн, або 58% усього обсягу. Вбудований у протокол Assistance Fund автоматично спрямовує торгові комісії на купівлю HYPE, після чого токени спалюються. Це означає не просто скорочення циркулюючої пропозиції, а й безповоротне зменшення загального обсягу монет, що створює довгостроковий дефляційний ефект.
Pump.fun: еволюція стратегії
Pump.fun забезпечила ще близько $200 млн, або 31% сукупного показника. До кінця квітня платформа протягом дев'яти місяців спрямовувала на викуп весь свій дохід. Однак 28 квітня команда змінила підхід: тепер 50% доходів програмно резервується для викупу та спалювання протягом року, а решта йде на розвиток бізнесу. Примітно, що в рамках переходу на нову модель Pump.fun одноразово спалила всі раніше викуплені PUMP на суму близько $370 млн — це приблизно 36% пропозиції, що перебувала в обігу.
Важливо розуміти, що ці цифри не можна зіставляти безпосередньо: квітневе спалювання включало токени, викуплені за дев'ять місяців, частково припадаючи на 2025 рік. Крім того, агреговані дані по ринку не розкривають, чи враховувалися лише покупки на відкритому ринку, або також операції з казначейськими резервами.
Керівник дослідницького напряму Allium Labs Елтон Шехдула слушно зазначає: зворотний викуп може скорочувати пропозицію та створювати додатковий попит, але сам по собі не гарантує зростання ціни. Приклади Chainlink і Jupiter, чиї токени дешевшали попри програми викупу, підтверджують цю тезу.
Мій погляд: Рекордний викуп — це маркер зрілості ринку, де проєкти починають конкурувати за капітал через токеноміку, а не лише через хайп. Однак інвесторам варто пам'ятати: спалювання — це інструмент, а не стратегія. Стійке зростання можливе лише за поєднання викупу з реальною генерацією цінності та зростанням користувацької бази.