Біткоїн завершив серпень із вражаючим результатом, відігравши за два тижні три місяці падіння та закріпившись вище $80 000. Однак вересень стане для ринку серйозним випробуванням: після виступу голови ФРС Кевіна Уорша на симпозіумі в Джексон-Хоул імовірність підвищення ставки на вересневому засіданні підскочила з 45% до 60%. Це створює ідеальний шторм для ризикованих активів.

У своєму свіжому аналізі я детально розібрав, які рівні біткоїна варто тримати у фокусі в найближчий місяць і які дати стануть тригерами для руху BTC.

Чому вересень лякає ринок

Уперше за 11 років біткоїн порушив традицію закривати серпень у мінусі після проміжних виборів у США — актив зріс приблизно на 28% і подолав позначку $80 000. Однак вересень історично залишається другим найгіршим місяцем для BTC та одним із слабких періодів для всього фондового ринку США. Аналітики називають це «вересневим ефектом», пов'язуючи його із закриттям третього кварталу, підготовкою фондів до сплати податків та ребалансуванням портфелів.

Ключову роль у поточній невизначеності відіграв виступ Уорша, який дав зрозуміти, що зниження ставки найближчим часом малоймовірне. Я виділяю кілька тез із його промови:

  • Ринок праці залишається стійким — безробіття близько 4,1%, заявки на допомогу низькі, споживчі витрати зростають;
  • Капітальні витрати компаній збільшуються приблизно на 9% на рік, значною мірою за рахунок розвитку штучного інтелекту;
  • Індекс PCE, якому надає перевагу ФРС, показує інфляцію на рівні близько 3,7% проти цілі в 2%, при цьому приблизно половина товарів і послуг продовжує дорожчати швидше ніж на 3% на рік;
  • За оцінкою Уорша, у регулятора поки немає впевненості у стійкому русі інфляції до цільових 2%.

Саме ця риторика й підняла ймовірність підвищення ставки з 45% до 60% за одну годину після промови. Вища ставка збільшує привабливість державних облігацій США, зміцнює долар і змушує інвесторів вимагати більшу премію за ризик від акцій і криптовалют — а біткоїн залишається одним із активів, найбільш чутливих до глобальної доларової ліквідності.

Станом на момент написання огляду майже 62% учасників ринку очікують підвищення ставки ФРС США на наступному засіданні.

Календар ключових дат вересня

  • 1 і 4 вересня — звіти по ринку праці США;
  • 10 вересня — індекс цін виробників (PPI);
  • 11 вересня — індекс споживчих цін (CPI) за серпень, головний звіт першої половини місяця;
  • 16 вересня — засідання ФРС з оновленими економічними прогнозами;
  • 18 вересня — засідання Банку Японії, здатне вплинути на carry-угоди;
  • 25 вересня — експірація квартального блоку опціонів на біткоїн із відкритим інтересом близько $12 млрд;
  • 30 вересня — публікація індексу PCE, що формує очікування перед жовтневим засіданням.

За якими рівнями біткоїна стежити

Базовий сценарій — консолідація біткоїна в діапазоні між $74 000–75 000 (нижня межа) та $80 000–84 000 (верхня). Зростання до $100 000 у вересні малоймовірне, але й різкого обвалу я не очікую.

Спираючись на динаміку серпня, коли чистий приплив у спотові ETF близько $3 млрд за десять торгових днів допоміг біткоїну зрости з $64 000 до $80 000, я оцінив, скільки капіталу знадобиться для руху до різних рівнів:

  • $400–800 млн припливу за кілька сесій може бути достатньо, щоб відправити BTC у зону $74 000–75 000;
  • $800 млн–$1,2 млрд потрібні для відновлення з $75 000 до $80 000;
  • $1,5–2,5 млрд знадобиться для руху до $84 000–85 000.

Я очікую, що перед публікацією CPI 11 вересня частина інвесторів скорочуватиме ризик і фіксуватиме прибуток після сильного серпня, через що біткоїн може відкотитися до $75 000, $74 000 і навіть $72 000. Подальший сценарій залежить від даних по інфляції:

  • Якщо CPI вийде слабшим за очікування і ETF не покажуть великих відтоків, імовірність підвищення ставки знизиться, а біткоїн може швидко повернутися в діапазон $80 000–84 000;
  • Якщо інфляція знову виявиться високою, імовірність підвищення ставки може зрости до 70–80%, рівень $74 000–75 000 перетвориться на ключову підтримку, а її втрата посилить корекцію до $70 000–72 000.

Засідання ФРС 16 вересня, на мою думку, саме по собі може не викликати різкої реакції, якщо ринок уже закладе підвищення ставки в ціну заздалегідь — сильніший рух варто очікувати саме на тлі виходу даних по інфляції.

Особливу увагу я звертаю на експірацію опціонів 25 вересня: судячи зі структури відкритого інтересу, багато трейдерів закладають падіння біткоїна до $70 000, що створює умови для підвищеної волатильності та хибних пробоїв у другій половині місяця. Цю дату я називаю ключовою для BTC.

Варто нагадати, що історична середня дохідність біткоїна у вересні становить близько −3%, але останні три роки місяць закривався в плюсі, тому будувати прогноз лише на сезонності я не вважаю за потрібне. Мій підсумковий орієнтир на місяць — рух у широкому діапазоні з ухилом у бік зниження в першій половині вересня та спробою повернення до $80 000–84 000 у другій, якщо дані по інфляції не погіршать картину.

Мій коментар: Ринок перебуває в точці біфуркації. Якщо інфляційні дані продовжать розчаровувати, ми побачимо не просто корекцію, а зміну середньострокового тренду. Інвесторам варто бути готовими до підвищеної волатильності та не відкривати великі позиції до публікації CPI 11 вересня.