Токенізований фонд казначейських облігацій США під тікером BUIDL знову очолив рейтинг аналогічних продуктів. Його активи зросли приблизно до $2,8 млрд, що підтверджує стійкий попит інституціоналів на блокчейн-інструменти з фіксованою дохідністю.
Згідно з моніторингом платформи Token Terminal, на BUIDL зараз припадає близько 18,5% ринку токенізованих облігацій, сукупний обсяг якого досяг $15,1 млрд. Фонд лише незначно випереджає конкурента USYC від Circle, що вказує на надзвичайно щільну боротьбу за капітал у цьому сегменті.
Зміна лідера стає нормою
Токенізовані фонди казначейських зобов'язань надають інституційним інвесторам можливість тримати короткострокові папери США безпосередньо в блокчейні. Угоди проходять цілодобово, минаючи багатоступеневий розрахунковий цикл, який раніше розтягувався на кілька днів. Це перетворює їх на зручний механізм для розміщення вільної ліквідності з отриманням дохідного забезпечення.
Фонд USYC утримував першість зовсім недовго. За рік його активи підскочили приблизно з $600 млн до майже $3 млрд. До кінця серпня вони досягли $2,9 млрд, дозволивши продукту тимчасово обійти BUIDL з його $2,7 млрд. Однак уже цього тижня BUIDL повернув собі першу позицію, відправивши USYC на друге місце.
BUIDL — це доларовий фонд ліквідності від BlackRock, керований компанією Securitize. USYC працює на платформі Hashnote і належить Circle, яка інтегрувала фонд у свій стейблкоїн-бізнес після придбання Hashnote у 2025 році.
Чим примітна перестановка
Жоден із фондів не утримує лідерство надовго. Така динаміка демонструє, що інституціонали не прив'язуються до першого-ліпшого продукту, а ретельно порівнюють умови та обирають між різними пропозиціями. Конкуренція в сегменті токенізованих активів — явна ознака того, що ринок дозріває та формується в повноцінну категорію, де ніхто не залишається в лідерах за інерцією.
Головне питання тепер в іншому: чи збережеться інтерес інституціоналів виключно до державних облігацій, чи він пошириться на інші інструменти галузі ончейн-фінансів. Поки ринок зростає здебільшого за рахунок казначейських паперів, хоча весь сектор токенізації реальних активів (RWA) продовжує масштабуватися.
Мій аналіз: Повернення BUIDL на вершину — це не просто статистичний факт, а сигнал про те, що довіра до продуктів за участю найбільших традиційних керуючих залишається ключовим драйвером. Однак часта зміна лідера свідчить про те, що інвестори все ще тестують ринок, і остаточна конфігурація сил у RWA-сегменті визначиться лише тоді, коли з'являться більш диверсифіковані інструменти за межами державних облігацій.