Токенізований фонд казначейських облігацій США BUIDL від BlackRock знову захопив лідерство у своєму сегменті, збільшивши активи до вражаючих $2,8 млрд. Це знакова подія підкреслює динамічну боротьбу за домінування на ринку, де позиції змінюються з калейдоскопічною швидкістю.
Згідно з моїми останніми спостереженнями за даними аналітичної платформи Token Terminal, BUIDL зараз контролює близько 18,5% ринку токенізованих облігацій, загальний обсяг якого оцінюється у $15,1 млрд. Фонд, керований компанією Securitize, з мінімальним відривом випереджає свого головного конкурента — USYC від Circle.
Гойдалки лідерства: чому ніхто не затримується на вершині
Ринок токенізованих держоблігацій — це не просто модний тренд, а фундаментальний зсув в управлінні ліквідністю. Інституціонали отримали можливість здійснювати угоди з короткостроковими облігаціями США цілодобово, без виснажливих багатоступеневих процесів, які раніше розтягувалися на дні. Це перетворило такі фонди на ідеальний інструмент для розміщення вільних коштів із дохідною подушкою безпеки.
Цікаво, що фонд USYC від Circle пробув лідером зовсім недовго. За рік його активи підскочили з приблизно $600 млн до майже $3 млрд. Наприкінці серпня вони досягли $2,9 млрд, і фонд на короткий час обійшов BUIDL з його $2,7 млрд. Однак уже цього тижня ситуація розвернулася: BUIDL повернув собі перше місце, відправивши USYC на другу позицію.
Така часта зміна лідера — надзвичайно показовий сигнал. Це свідчить про те, що інституційні інвестори не прив'язуються до одного продукту, а ретельно порівнюють умови, дохідність і надійність, перетікаючи між фондами в пошуках оптимальних рішень.
Що стоїть за перестановкою сил
Нагадаю, що BUIDL — це доларовий фонд ліквідності, запущений гігантом BlackRock, а технічну начинку забезпечує Securitize. Своєю чергою, USYC працює на платформі Hashnote і перейшов під крило Circle після придбання Hashnote у 2025 році, що дозволило інтегрувати фонд у стейблкоїн-екосистему емітента USDC.
Жоден із фондів не може втримати лідерство надовго, і це не слабкість, а ознака здорової конкуренції. Ринок токенізованих активів (RWA) явно дозріває, перетворюючись на повноцінну категорію, де успіх визначається не інерцією бренду, а реальними перевагами продукту.
Ключове питання зараз — чи залишиться інституційний апетит обмеженим виключно держоблігаціями, чи перекинеться на інші класи активів. Поки весь сектор токенізації зростає в основному за рахунок казначейських паперів, але потенціал для масштабування на інші інструменти ончейн-фінансів величезний.
Мій вердикт: поточна динаміка — це лише прелюдія до великої консолідації. Інституціонали тестують воду, і щойно стандарти дохідності та безпеки вляжуться, ми побачимо вибухове зростання не лише в облігаціях, а й у токенізації фондів грошового ринку, кредитних продуктів і навіть акцій. Боротьба за лідерство між BUIDL і USYC — це лише початок битви за весь ринок RWA.