Біткоїн завершив серпень із несподіваною для багатьох силою, відігравши за два тижні три місяці падіння. Однак вересень ставить перед ринком зовсім інші виклики: риторика голови Федеральної резервної системи США Кевіна Уорша на симпозіумі в Джексон-Хоулі спровокувала різкий стрибок імовірності підвищення ставки на вересневому засіданні — з 45% до 60%. Це змінює розклад сил для всіх ризикових активів.

У своєму свіжому аналізі я розбираю, які рівні біткоїна критично важливі в найближчі тижні та які дати стануть тригерами для руху ціни.

Чому вересень лякає ринок

Уперше за 11 років біткоїн порушив традицію завершувати серпень у мінусі після проміжних виборів у США. Актив зріс приблизно на 28% і подолав позначку $80 000. Однак історично вересень залишається другим найгіршим місяцем для BTC та одним із найслабших періодів для всього фондового ринку США. Аналітики називають це «вересневим ефектом», пов'язуючи його із закриттям третього кварталу, підготовкою фондів до податкових платежів і ребалансуванням портфелів.

Ключову роль у поточній невизначеності відіграв виступ Уорша, який дав зрозуміти: зниження ставки найближчим часом малоймовірне. Його тези зводяться до наступного:

  • Ринок праці залишається стійким — безробіття близько 4,1%, заявки на допомогу низькі, споживчі витрати зростають;
  • Капітальні витрати компаній збільшуються приблизно на 9% на рік, значною мірою завдяки розвитку штучного інтелекту;
  • Індекс PCE, якому надає перевагу ФРС, показує інфляцію близько 3,7% проти цілі в 2%, при цьому приблизно половина товарів і послуг продовжує дорожчати більш ніж на 3% на рік;
  • У регулятора поки немає впевненості у стійкому русі інфляції до цільових 2%.

Саме ця риторика й підняла ймовірність підвищення ставки з 45% до 60% лише за годину після промови. Вища ставка збільшує привабливість державних облігацій США, зміцнює долар і змушує інвесторів вимагати більшу премію за ризик від акцій і криптовалют — а біткоїн залишається одним із активів, найбільш чутливих до глобальної доларової ліквідності.

Календар рішень: на що дивитися

Я виділяю кілька ключових дат, які визначатимуть рух ринку:

  • 1 і 4 вересня — звіти з ринку праці США;
  • 10 вересня — індекс цін виробників (PPI);
  • 11 вересня — індекс споживчих цін (CPI) за серпень, головний звіт першої половини місяця;
  • 16 вересня — засідання ФРС з оновленими економічними прогнозами;
  • 18 вересня — засідання Банку Японії, здатне вплинути на carry-угоди;
  • 25 вересня — експірація квартального блоку опціонів на біткоїн з відкритим інтересом близько $12 млрд;
  • 30 вересня — публікація індексу PCE, що формує очікування перед жовтневим засіданням.

Рівні біткоїна: де пройде межа

Базовий сценарій — консолідація BTC у діапазоні між $74 000–75 000 (нижня межа) та $80 000–84 000 (верхня). Зростання до $100 000 у вересні малоймовірне, але й різкого обвалу я не очікую.

Спираючись на динаміку серпня, коли чистий приплив у спотові ETF близько $3 млрд за десять торгових днів допоміг біткоїну зрости з $64 000 до $80 000, я оцінюю, скільки капіталу знадобиться для руху до різних рівнів:

  • $400–800 млн припливу за кілька сесій може бути достатньо, щоб відправити BTC у зону $74 000–75 000;
  • $800 млн–$1,2 млрд потрібні для відновлення з $75 000 до $80 000;
  • $1,5–2,5 млрд знадобиться для руху до $84 000–85 000.

Перед публікацією CPI 11 вересня частина інвесторів скорочуватиме ризик і фіксуватиме прибуток після сильного серпня, через що біткоїн може відкотитися до $75 000, $74 000 і навіть $72 000. Подальший сценарій залежить від даних з інфляції:

  • Якщо CPI вийде слабшим за очікування та ETF не покажуть великих відтоків, імовірність підвищення ставки знизиться, а біткоїн може швидко повернутися в діапазон $80 000–84 000;
  • Якщо інфляція знову виявиться високою, імовірність підвищення ставки може зрости до 70–80%, рівень $74 000–75 000 перетвориться на ключову підтримку, а її втрата посилить корекцію до $70 000–72 000.

Засідання ФРС 16 вересня саме по собі може не викликати різкої реакції, якщо ринок уже закладе підвищення ставки в ціну заздалегідь — сильніший рух варто очікувати саме на тлі виходу даних з інфляції.

Особливу увагу я приділяю експірації опціонів 25 вересня: судячи зі структури відкритого інтересу, багато трейдерів закладають падіння біткоїна до $70 000, що створює умови для підвищеної волатильності та хибних пробоїв у другій половині місяця. Цю дату я називаю ключовою для BTC.

Історична середня дохідність біткоїна у вересні становить близько −3%, але останні три роки місяць закривався в плюсі, тому будувати прогноз лише на сезонності я не вважаю за потрібне. Мій підсумковий орієнтир на місяць — рух у широкому діапазоні з ухилом у бік зниження в першій половині вересня та спробою повернення до $80 000–84 000 у другій, якщо дані з інфляції не погіршать картину.

Мій коментар: Ринок опинився в точці біфуркації: з одного боку, сильний серпневий імпульс і припливи в ETF, з іншого — посилення риторики ФРС. Я раджу інвесторам не гнатися за екстремальними сценаріями, а уважно стежити за даними CPI 11 вересня — саме цей звіт, а не засідання ФРС, стане каталізатором для напрямку руху біткоїна в решту тижнів місяця.