Аналіз динаміки індексу S&P 500 за останні десять років виявив вражаючу закономірність: дев'ять із десяти найкращих акцій цього періоду так чи інакше пов'язані з інфраструктурою штучного інтелекту. Беззаперечний лідер — Nvidia, чия капіталізація злетіла в 137 разів на тлі буму ШІ.

Акції Nvidia за десятиліття принесли інвесторам майже 13 589% доходу. Це більш ніж удвічі перевищує результат найближчого переслідувача — AMD, яка показала близько 6000%. До десятки лідерів увійшли виробники мікросхем і мережевого обладнання, а також один підрядник із систем опалення, вентиляції та кондиціонування (HVAC).

Тема штучного інтелекту

Топ-10 найкращих акцій останнього десятиліття:

  • Nvidia (NVDA) — +13 817%
  • AMD (AMD) — +6 099%
  • Micron (MU) — +5 486%
  • Comfort Systems (FIX) — +5 157%
  • Arista Networks (ANET) — +3 762%
  • Lam Research (LRCX) — +3 099%
  • Tesla (TSLA) — +2 545%
  • Lumentum (LITE) — +2 440%
  • KLA Corp (KLAC) — +2 401%
  • Seagate (STX) — +2 346%

Nvidia, AMD, Micron, Lam Research і KLA Corp виробляють або самі чипи, або обладнання для їхнього виготовлення. Ці компоненти лежать в основі серверів для дата-центрів, на яких і тримається розвиток штучного інтелекту.

Arista Networks постачає мережеві комутатори для тих самих дата-центрів. Lumentum створює оптичні деталі, що передають дані між стійками серверів. Seagate забезпечує накопичувачі для навчання ШІ.

У Comfort Systems своя ніша. Цей підрядник з інженерних та електричних систем набрав замовлень майже на $12 млрд: компанії масово будують і охолоджують нові дата-центри, і Comfort Systems заробляє на цьому бумі, не продавши жодного чипа.

Tesla — виняток у цьому списку. Її акції зросли насамперед завдяки різкому попиту на електромобілі, а не на інфраструктурі ШІ. Однак проєкти Ілона Маска з автопілота та робототехніки все ж надають компанії зв'язок зі штучним інтелектом.

Останні два роки принесли найбільше прибутку

Основний ріст припав на останні роки, а не розподілився рівномірно по десятиліттю. Із початку буму ШІ в листопаді 2022 року капіталізація Nvidia підскочила з $418 млрд до понад $4,5 трлн.

Також різко зросли й інші компанії з топ-10: за останні два роки гіперскейлери стали витрачати на ШІ значно більше.

Подальший ріст залежить від того, чи втримають вони нинішній темп будівництва. Мої оцінки показують: близько 60% дата-центрів, запланованих до 2027 року, ще навіть не почали будувати. Таке відставання може надовго втримати інтерес інвесторів до подібних акцій у другій половині десятиліття.

Мій висновок: ринок чітко сигналізує, що ШІ — не просто хайп, а фундаментальний драйвер зростання. Однак поточні оцінки Nvidia та інших лідерів уже закладають агресивні сценарії. Інвесторам варто уважно стежити за темпами будівництва дата-центрів — якщо вони сповільняться, корекція в цих паперах може бути такою ж стрімкою, як і їхній зліт.