Майкл Сейлор знову привів у рух ринок. Після десяти тижнів затишшя, коли Strategy (раніше MicroStrategy) не купувала біткоїни, засновник компанії подав явний сигнал про готовність повернутися до накопичення. Його лаконічна заява в соціальних мережах — «Працюємо як зазвичай» — у поєднанні з оновленим графіком резервів була сприйнята трейдерами як однозначний тригер до дії.
Десятитижнева пауза була не випадковою, а вимушеним заходом. За цей час у фінансовій політиці компанії відбулися три ключові зміни, які кардинально змінили розклад сил і зняли головну перешкоду для нових покупок.
Боргове навантаження більше не тисне
Головний ризик для власників акцій Strategy полягав у конвертованих облігаціях. Раніше співвідношення боргу до ринкової вартості акцій було критичним, що створювало загрозу примусових розпродажів біткоїнів для підтримання балансу. Однак зараз ситуація змінилася: на рахунках компанії близько $6,69 млрд, що практично повністю покриває зобов'язання за конвертованими облігаціями на $6,71 млрд. Чисте боргове навантаження, як підкреслюють у компанії, становить лише 0,1%. Ще влітку співвідношення було зворотним, і ринок готувався до найгіршого. Минулого тижня, коли суми зрівнялися, акції MSTR подорожчали на 12% — інвестори полегшено зітхнули.
Остання покупка Strategy датується 22 червня — 520 BTC за $67 068. Після цього компанія чотири рази продавала частину монет. У серпні вона залучила $3,28 млрд нового капіталу, однак ці кошти були спрямовані на зміцнення доларового резерву, а не на купівлю біткоїна. Зараз цей резерв становить $5,10 млрд — значна частина зарезервована під виплату дивідендів за привілейованими акціями.
Привілейовані акції STRC: тягар чи опора?
Ключовим елементом нової стратегії стали привілейовані акції STRC із дивідендною дохідністю 12%. Номінальна вартість паперу — $100. Примітно, що 28 серпня ринок закрився на рівні $97,33, що значно вище за річний мінімум у $71,25. Поки ціна тримається нижче номіналу, компанія несе витрати, але генеральний директор Фонг Ле заявив про намір систематично викуповувати акції для підтримання ціни в діапазоні $99–100. Кожен долар, витрачений на зворотний викуп, — це долар, не вкладений у біткоїн. У серпні Strategy вже продавала частину монет саме для підтримки STRC, але з наближенням ціни до $97 ці витрати майже зникають.
Обсяг зобов'язань за цими паперами зріс. У липні 2025 року STRC залучила $2,47 млрд по $90 за акцію під 9% річних. Зараз таких паперів в обігу приблизно на $10 млрд, а дохідність піднялася до 12%. Виплати за ними серйозні: лише за другий квартал власникам привілейованих акцій було перераховано $400,7 млн.
Сигнал чи порожні слова?
Сейлор опублікував графік, що відображає 840 447 BTC на $65,72 млрд. Однак жоден із його постів не є офіційною звітністю — усі угоди компанія розкриває в щотижневих публікаціях. У липні Сейлор уже заявляв, що «біткоїн переміг», але після цього покупки стояли на паузі ще п'ять тижнів. Зараз ж, з урахуванням стабілізації боргового навантаження та скорочення витрат на підтримку STRC, сигнал виглядає набагато переконливіше.
На момент аналізу біткоїн торгується близько $79 183, що на 1,3% вище за день. Середня ціна покупки Strategy — $75 388 за монету, тож її запас поки лише трохи в плюсі.
Мій погляд: Відновлення покупок з боку Strategy — це не просто корпоративна подія, а потужний психологічний якір для ринку. Коли найбільший публічний власник BTC повертається до накопичення після вимушеної паузи, це сигналізує про те, що компанія пережила пік боргового тиску. Однак інвесторам варто пам'ятати: стратегія Сейлора — це марафон, а не спринт, і поточна ціна біткоїна все ще залишає його позиції в зоні мінімальної прибутковості.