Ринок винагороджує тих, хто будує фундамент майбутнього. Аналіз динаміки індексу S&P 500 за останнє десятиліття демонструє це з безпрецедентною наочністю. Дев'ять із десяти компаній, які показали максимальне зростання капіталізації, так чи інакше пов'язані з інфраструктурою штучного інтелекту. Це не просто тренд, а тектонічний зсув у структурі світової економіки.

Абсолютним лідером стала Nvidia. За 10 років її акції принесли інвесторам майже 13 589% дохідності, що більш ніж удвічі перевищує результат найближчого переслідувача — AMD з її вражаючими, але скромними на цьому тлі 6000%. До десятки також увійшли виробники мікрочипів і мережевого обладнання, а також один підрядник із систем опалення, вентиляції та кондиціонування (HVAC).

Тема штучного інтелекту

Ось повний список лідерів десятиліття:

  • Nvidia (NVDA) — +13 817%
  • AMD (AMD) — +6 099%
  • Micron (MU) — +5 486%
  • Comfort Systems (FIX) — +5 157%
  • Arista Networks (ANET) — +3 762%
  • Lam Research (LRCX) — +3 099%
  • Tesla (TSLA) — +2 545%
  • Lumentum (LITE) — +2 440%
  • KLA Corp (KLAC) — +2 401%
  • Seagate (STX) — +2 346%

Nvidia, AMD, Micron, Lam Research і KLA Corp виробляють або самі чипи, або обладнання для їх створення. Ці компоненти — серце серверів для дата-центрів, на яких тримається весь розвиток штучного інтелекту. Arista Networks постачає мережеві комутатори для тих самих центрів обробки даних. Lumentum створює оптичні деталі для передачі даних між стійками серверів, а Seagate — накопичувачі, необхідні для навчання ШІ.

У Comfort Systems власна ніша. Цей підрядник з інженерних та електричних систем набрав замовлень майже на $12 млрд: компанії масово будують і охолоджують нові дата-центри, і Comfort Systems заробляє на цьому бумі, не продавши жодного чипа.

Tesla — виняток у цьому списку. Її акції зросли передусім завдяки різкому попиту на електромобілі, а не на інфраструктуру ШІ. Однак проєкти Ілона Маска з автопілота та робототехніки все ж надають компанії зв'язок зі штучним інтелектом.

Останні два роки принесли найбільше прибутку

Ключовий момент: основне зростання припало не на рівномірне десятиліття, а на останні роки. Від початку буму ШІ в листопаді 2022 року капіталізація Nvidia підскочила з $418 млрд до понад $4,5 трлн. Так само різко зросли й інші компанії з топ-10: за останні два роки гіперскейлери почали витрачати на ШІ значно більше.

Подальше зростання залежить від того, чи втримають вони нинішній темп будівництва. Мої оцінки показують, що близько 60% дата-центрів, запланованих до 2027 року, ще навіть не почали будувати. Таке відставання може надовго втримати інтерес інвесторів до подібних акцій у другій половині десятиліття.

Мій погляд: Цей список — не просто статистика, а карта майбутнього. Компанії, що забезпечують обчислювальну потужність для ШІ, ще довго будуть у центрі уваги, але інвесторам варто стежити за перегрівом оцінок. Історія вчить: лідери минулих технологічних циклів не завжди залишаються лідерами в наступному.