Аналіз десятирічної динаміки індексу S&P 500 виявляє вражаючу закономірність: дев'ять із десяти лідерів зростання безпосередньо пов'язані з інфраструктурою штучного інтелекту. Абсолютний рекордсмен — Nvidia, чиї акції злетіли більш ніж у 137 разів.

Дохідність Nvidia за останні десять років досягла майже 13 589%, що більш ніж удвічі перевищує результат найближчого переслідувача — AMD з її вражаючими 6 000%. До десятки увійшли виробники мікрочипів і мережевого обладнання, а також один підрядник із систем опалення, вентиляції та кондиціонування (HVAC).

Тема штучного інтелекту

Повний список найкращих акцій десятиліття виглядає так:

  • Nvidia (NVDA) — +13 817%
  • AMD (AMD) — +6 099%
  • Micron (MU) — +5 486%
  • Comfort Systems (FIX) — +5 157%
  • Arista Networks (ANET) — +3 762%
  • Lam Research (LRCX) — +3 099%
  • Tesla (TSLA) — +2 545%
  • Lumentum (LITE) — +2 440%
  • KLA Corp (KLAC) — +2 401%
  • Seagate (STX) — +2 346%

Nvidia, AMD, Micron, Lam Research і KLA Corp або випускають самі чипи, або виробляють обладнання для їх створення. Ці компоненти — фундамент серверів для дата-центрів, на яких і тримається весь розвиток штучного інтелекту.

Arista Networks постачає мережеві комутатори для тих самих дата-центрів. Lumentum створює оптичні деталі, що передають дані між серверними стійками. Seagate забезпечує накопичувачі для навчання ШІ.

У Comfort Systems власна ніша. Цей підрядник з інженерних та електричних систем набрав замовлень майже на $12 млрд: компанії масово будують і охолоджують нові дата-центри, і Comfort Systems заробляє на цьому бумі, не продавши жодного чипа.

Tesla — єдиний виняток у цьому списку. Її акції зросли передусім завдяки різкому попиту на електромобілі, а не на ШІ-інфраструктуру. Однак проєкти Ілона Маска з автопілоту та робототехніки все ж надають компанії зв'язок зі штучним інтелектом.

Останні два роки принесли найбільше прибутку

Основне зростання припало не на рівномірне десятиліття, а на останні роки. З початку буму ШІ в листопаді 2022 року капіталізація Nvidia підскочила з $418 млрд до понад $4,5 трлн.

Аналогічно різко зросли й інші компанії з топ-10: за останні два роки гіперскейлери стали витрачати на ШІ значно більше.

Подальше зростання залежить від того, чи втримають вони нинішній темп будівництва. Мої розрахунки показують: близько 60% дата-центрів, запланованих до 2027 року, навіть не почали будувати.

Таке відставання може надовго втримати інтерес інвесторів до подібних акцій у другій половині десятиліття.

Мій висновок: ринок переживає не просто хайп, а фундаментальний зсув. Але інвесторам варто пам'ятати — цикли ШІ-інфраструктури циклічні, і поточні оцінки вже закладають ідеальний сценарій. Диверсифікація між напівпровідниками, мережевим обладнанням і підрядниками залишається ключем до управління ризиками в цьому секторі.