Ринок дорогоцінних металів вступає у вирішальну фазу. Поки американське казначейство намагається стабілізувати борговий ринок викупом довгих облігацій, а спільна з Банком Японії інтервенція в єні лише підкреслює крихкість доларової системи, золото впевнено забирає собі ліквідність, що звільнилася. Інвестори дедалі частіше розглядають метал як головного бенефіціара поточної макроекономічної нестабільності.
Мої контакти в аналітичних колах сходяться на думці, що стеля цін на золото восени буде значно вищою за поточні рівні. Діапазон цілей — від $4770 до $5000 за тройську унцію в найближчі місяці. При цьому важливо розуміти: йдеться не про спекулятивний імпульс, а про структурний зсув, викликаний фундаментальними чинниками.
Сценарій розвитку: від $2400 до $12 000
Один із провідних аналітиків, з яким я підтримую зв'язок, Дмитро Александров, зазначає, що спроби казначейства США викупити довгі облігації та розвернути зростання дохідності поки що не принесли бажаного результату. Разом з інтервенцією в єні, яка запобігає розпродажу американських паперів із резервів японського центробанку, ці дії лише оголили хиткість боргової конструкції США, особливо з огляду на стійкий бюджетний дефіцит.
«Як наслідок, долар ослаб, а золото та криптовалюти серйозно зросли. Саме в ці активи спрямувалася значна частина ліквідності — передусім у золото, але не тільки».
Потенційне зниження кредитного рейтингу Німеччини, про яке попереджає агентство S&P, здатне привернути частину ліквідності з європейських боргових паперів в американські. Але загалом, за оцінкою експерта, це негативно позначиться на сприйнятті сегмента держборгу великими глобальними інвесторами і також підтримає золото.
Александров розглядає два сценарії. Перший — повернення до норми та довгострокове зниження золота до $2300–2400. Другий — повторення кінця 1970-х і похід на $10 000–12 000 протягом пари років. Індикатором стане динаміка бюджетних дефіцитів у світі, грошової маси в основних валютних зонах та інфляція. Поки що аналітик очікує спроби тесту $4900–5000 до кінця осені.
Перекупленість потребує корекції
Експерт із фондового ринку Михайло Зельцер нагадує, що в серпні золото зламало багатомісячний низхідний тренд. Від мінімумів місяця метал додавав майже 20% — до $4700. Після такого ралі актив став перекупленим, і тепер потрібна корекція. При цьому на початку осені можливі нові вершини з орієнтиром до $4770.
«Після такого ралі актив став перекупленим, і тепер потрібна корекція. При цьому на початку осені можливі нові вершини з орієнтиром до $4770».
Чинником сили Зельцер називає слабкість глобального долара, спричинену розпочатим скуповуванням Мінфіном США сильно подешевших облігацій. Курси золота та долара рухаються в протилежних напрямках, тому ослаблення американської валюти працює на метал.
Центробанки підштовхують ціну вгору
Аналітик Микола Дудченко пов'язує відновлене зростання золота з ослабленням долара. Попит із боку центральних банків залишається високим. Більше того, існує думка, що Китай купує метал у значно більших обсягах, ніж відображає офіційна статистика. Загалом, я поділяю цей оптимізм: актив має всі шанси продовжити підйом.
«За словами експерта, є думка, що Китай купує метал у значно більших обсягах, ніж відображає офіційна статистика. У "Фінамі" загалом оптимістично оцінюють цей актив і вважають, що ціна може продовжити підйом».
Дудченко припускає, що у вересні оптимісти спробують досягти позначки $4800–4900 за тройську унцію. Багато тут визначать дії ФРС. Якщо американський регулятор не піде шляхом монетарного посилення, це підтримає ціни на дорогоцінні метали та підштовхне їх вище.
Мій вердикт: Золото перебуває в унікальній точці біфуркації. З одного боку, технічна перекупленість потребує перепочинку. З іншого — фундаментальний фон (боргова криза, слабкий долар, покупки центробанків) надто сильний, щоб його ігнорувати. Я очікую волатильності на початку осені, але з явним висхідним ухилом. Прорив вище $4900 стане тригером для прискорення руху до психологічно важливої позначки $5000.