Активні операції американського казначейства з державними облігаціями та скоординована з Банком Японії інтервенція в єні викрили крихкість боргової конструкції США. На цьому тлі долар слабшає, а золото та криптовалюти забирають значну частину вивільненої ліквідності.
Ринок дорогоцінних металів входить в осінній сезон з унікальним набором драйверів. Ослаблення глобального долара, збереження високого попиту з боку світових центробанків та зростаюче занепокоєння щодо стійкості суверенного боргу створюють потужний висхідний імпульс для золота. Мої колеги і я бачимо консенсус в оцінках: діапазон цілей на найближчі місяці — від $4770 до $5000 за тройську унцію.
Сценарій Александрова: розвилка між $2400 та $12 000
Спроби казначейства США викупити довгі облігації та розвернути зростання дохідностей поки що не принесли значущого результату. У поєднанні з інтервенцією в єні, яка запобігає розпродажу американських паперів із резервів японського центробанку, це лише підкреслило хиткість боргової конструкції. Стійкий бюджетний дефіцит погіршує ситуацію.
Як наслідок, долар ослаб, а золото та криптовалюти серйозно зросли. Саме в ці активи спрямувалася значна частина ліквідності — передусім у золото, але не тільки.
Потенційне зниження кредитного рейтингу Німеччини, про яке попереджало агентство S&P, здатне залучити частину ліквідності з її боргових паперів в американські. Однак загалом це негативно позначиться на сприйнятті сегмента держборгу великими глобальними інвесторами і також підтримає золото.
Далі аналітик бачить розвилку. Перший сценарій — повернення до норми та довгострокове зниження золота до $2300–2400. Другий — повторення кінця 1970-х і похід на $10 000–12 000 протягом пари років. Індикатором стане динаміка бюджетних дефіцитів у світі, грошової маси в основних валютних зонах та інфляція. Поки що ми чекаємо спроби тесту рівня $4900–5000 до кінця осені.
Зельцер: перекупленість вимагає корекції
У серпні золото зламало багатомісячний низхідний тренд. З мінімумів місяця метал додавав майже 20% — до $4700. Після такого ралі актив став перекупленим, і тепер потрібна корекція. При цьому на початку осені можливі нові вершини з орієнтиром до $4770.
Фактором сили Зельцер називає слабкість глобального долара. Її викликав розпочатий скуп Мінфіном США сильно подешевшалих облігацій. Курси золота та долара рухаються в протилежних напрямках, тому ослаблення американської валюти працює на метал.
Дудченко: попит центробанків штовхає ціну вгору
Відновлене зростання золота безпосередньо пов'язане з ослабленням долара. Попит з боку центральних банків залишається високим. Існує думка, що Китай купує метал у значно більших обсягах, ніж відображає офіційна статистика. Загалом настрої оптимістичні: ціна може продовжити підйом.
У вересні оптимісти спробують досягти позначки $4800–4900 за тройську унцію. Багато тут визначать дії ФРС. Якщо американський регулятор не піде шляхом монетарного посилення, це підтримає ціни на дорогоцінні метали та підштовхне їх вище.
Мій погляд: Ослаблення долара — не тимчасове явище, а структурний зсув, який посилюватиметься зі зростанням бюджетних дефіцитів. Золото в такому середовищі — не просто захисний актив, а один із головних бенефіціарів перетоку капіталу. Криптовалюти, як високоризиковий аналог, також отримують свою частку, але золото залишається надійнішим якорем для консервативних інвесторів.