Перша половина серпня видалася для рубля вкрай нервовою: національна валюта відчутно просіла, і тепер аналітики розійшлися в оцінках вересня. Діапазон прогнозів широкий — від помірного зміцнення до 82–86 рублів за долар до ризиків обвалу до 93,5 рубля. Розбираю ключові сценарії та фактори, які визначатимуть динаміку.
Фінам: шанси на відскок угору
Олександр Потавін із ФГ «Фінам» нагадує, що до 17 серпня долар підскочив до 85,4 рубля — максимуму з кінця березня, а євро торкнувся 99,2 рубля, оновивши п'ятимісячний пік. Тиск на рубль спричинили операції Мінфіну в межах бюджетного правила, геополітична напруженість і санкційні ризики, а також скорочення притоку експортної виручки на внутрішній ринок на тлі зростання обсягів імпорту.
Однак Потавін допускає корекційне зміцнення рубля у вересні. Підтримку можуть надати високі ціни на нафту (Brent стабільно вище $90 за барель), реальні відсоткові ставки за рублем і сезонні фактори. Ключова проблема, на його думку, — розрив між заробленою експортерами виручкою та її реальним надходженням на ринок: продажі валюти мінімальні, а Мінфін забирає її з ринку, створюючи дефіцит пропозиції.
Прогноз «Фінаму» на вересень: долар — 82–86 руб., євро — 94–99 руб., юань — 12,1–12,8 руб. До кінця року очікується долар близько 87 руб. і євро в районі 101 руб.
БКС: висхідний тренд зберігається
Михайло Зельцер із «БКС Мир інвестицій» вважає, що пара долар/рубль залишається в літньому висхідному тренді. Нещодавній технічний відкат нижче 83 рублів після оновлення річних піків вище 85 — лише перепочинок. У вересні можливий повторний тест літніх максимумів. Підтримку долару нададуть покупки Мінфіну за бюджетним правилом, низькі обсяги продажів валюти експортерами та геополітичні ризики, які історично підштовхують учасників ринку до захисних активів.
АВІ Капітал: ризик відходу до 93,5 рубля
Дмитро Александров із АВІ Капітал бачить похмуріший сценарій. Він очікує коливання пари євро/долар у діапазоні 1,14–1,19, але за рублем допускає ризик руху до 93,5 рубля за долар. Такий результат імовірний за погіршення сальдо торговельного балансу та посилення вихідних транскордонних потоків капіталу.
Мій погляд: Розкид прогнозів відображає невизначеність, але базовим сценарієм видається збереження тиску на рубль. Поки експортери не почнуть активно продавати виручку, а Мінфін не скоротить покупки, рубль залишатиметься вразливим до зовнішніх шоків. Однак високі ставки та нафтові ціни — це потужні якорі, які не дадуть валюті піти в піке. Слідкуйте за операціями ЦБ і геополітикою — вони стануть головними тригерами у вересні.