Активні операції американського казначейства з державними облігаціями, а також скоординована з Банком Японії інтервенція в єні викрили фундаментальну крихкість боргової конструкції США. Ці дії не лише не стабілізували ринок, а й прискорили відтік ліквідності з доларових активів. На цьому тлі долар демонструє стійку слабкість, а золото та криптовалюти впевнено забирають значну частину вивільнених капіталів.
Опитані мною експерти розходяться в оцінках потенціалу зростання, але єдині в головному: фундаментальні чинники — девальвація долара та безпрецедентний попит з боку світових центробанків — продовжують підштовхувати дорогоцінний метал угору. Діапазон цілей на осінь вражає: від $4770 до $5000 за тройську унцію.
Сценарій Дмитра Александрова: розвилка між $2400 і $12 000
Керівник управління аналітичних досліджень АВІ Кепітал Дмитро Александров зазначає, що спроби казначейства викупити довгі облігації та розвернути зростання дохідностей поки що не принесли відчутного успіху. Разом з інтервенцією в єні, яка запобігає розпродажу американських паперів із резерву японського центробанку, це лише підсвітило хиткість боргової конструкції США, особливо з урахуванням сталого бюджетного дефіциту.
Як наслідок, долар ослаб, а золото та криптовалюти серйозно зросли. Саме в ці активи й спрямувалася значна частина ліквідності — передусім у золото, але не тільки.
Потенційне зниження кредитного рейтингу Німеччини, про яке попередило агентство S&P, здатне привернути частину ліквідності з німецьких боргових паперів в американські. Однак загалом, за оцінкою експерта, це негативно позначиться на сприйнятті сегмента держборгу великими глобальними інвесторами і також підтримає золото.
Далі аналітик бачить розвилку. Перший сценарій — повернення до норми та довгострокове зниження золота до $2300–2400. Другий — повторення кінця 1970-х і похід на $10 000–12 000 протягом пари років. Індикатором стане динаміка бюджетних дефіцитів у світі, грошової маси в основних валютних зонах та інфляція. Поки що Александров очікує спроби тесту $4900–5000 до кінця осені.
Михайло Зельцер: перекупленість потребує корекції
Експерт із фондового ринку «БКС Мир інвестицій» Михайло Зельцер нагадує, що в серпні золото зламало багатомісячний низхідний тренд. Із мінімумів місяця метал додавав майже 20% — до $4700.
Після такого ралі актив став перекупленим, і тепер потрібна корекція. При цьому на початку осені можливі нові вершини з орієнтиром до $4770.
Чинником сили Зельцер називає слабкість глобального долара. Її викликав розпочатий скуп Мінфіном США сильно подешевшалих облігацій. Курси золота та долара рухаються в протилежних напрямках, тому ослаблення американської валюти працює на метал.
Микола Дудченко: попит центробанків штовхає ціну вгору
Аналітик ФГ «Фінам» Микола Дудченко пов'язує відновлене зростання золота з ослабленням долара. Попит із боку центральних банків залишається високим, додає він.
За словами експерта, є думка, що Китай купує метал у значно більших обсягах, ніж відображає офіційна статистика. У «Фінамі» загалом оптимістично оцінюють цей актив і вважають, що ціна може продовжити підйом.
Дудченко допускає, що у вересні оптимісти спробують досягти позначки $4800–4900 за тройську унцію. Багато тут визначать дії ФРС. Якщо американський регулятор не піде шляхом монетарного посилення, це підтримає ціни на дорогоцінні метали та підштовхне їх вище.
Мій погляд: Поточна динаміка золота — це не просто черговий циклічний відскок, а сигнал про глибокий структурний зсув у глобальній фінансовій системі. Слабкість долара, підігрівана діями казначейства та центральних банків, створює ідеальне середовище для зростання захисних активів. Однак не варто забувати про ризик корекції після такого стрімкого ралі — волатильність у найближчі тижні може бути екстремальною, і вхід у лонг без урахування перекупленості загрожує збитками. Інвесторам варто розглядати поточні рівні як можливість для диверсифікації, а не для погоні за короткостроковим прибутком.