Перша половина серпня видалася непростою для російської валюти: рубль помітно здав позиції, і тепер експерти будують вкрай суперечливі прогнози на вересень. Діапазон очікувань широкий — від зміцнення до 82 рублів за долар до ризику обвалу до 93,5 рубля. Ключовими факторами залишаються операції Мінфіну, поведінка експортерів та геополітичний фон.
До 17 серпня долар підскочив до 85,4 рубля, оновивши максимуми з кінця березня, а євро дістався до 99,2 рубля — п'ятимісячного піку. Тиск на рубль спричинили одразу кілька факторів: купівля валюти Мінфіном у межах бюджетного правила, висока геополітична напруженість, скорочення притоку експортної виручки та зростання обсягів імпорту. Частина цих ризиків, судячи з усього, перетече і у вересень.
Фінал: чекаємо корекції на користь рубля
Аналітик ФГ «Фінам» Олександр Потавін вважає, що наступного місяця можлива деяка перепочинок для рубля. Підтримку здатні надати високі ціни на нафту, збереження реальних ставок по рублю, а також сезонні та внутрішньополітичні фактори. Зокрема, він звертає увагу на розрив між отриманою експортною виручкою та реальними продажами валюти: експортери продають мінімум, а Мінфін забирає валюту з ринку, створюючи дефіцит пропозиції. За неповний місяць рубль втратив до долара майже 6%, тоді як Brent впевнено тримається вище $90 за барель.
Потавін також зазначає, що серпень історично складається для рубля негативно, і поточний місяць, ймовірно, підтвердить цю статистику. Однак у вересні Мінфін може скоригувати параметри валютних операцій, і якщо обсяги купівлі скоротяться, це підтримає курс. Окремий фактор — парламентські вибори: історично після голосування рубль зміцнювався у чотирьох випадках із шести, хоча повторення сценарію не гарантоване. Його прогноз на вересень: долар — 82–86 руб., євро — 94–99 руб., юань — 12,1–12,8 руб. До кінця року він чекає долар близько 87 руб. і євро — близько 101 руб.
БКС: пара долар/рубль у висхідному тренді
Михайло Зельцер із «БКС Мир інвестицій» бачить картину інакше: пара долар/рубль залишається у літньому висхідному тренді. Нещодавно вона оновлювала річні піки вище 85 руб., після чого відбувся технічний відкат нижче 83 руб. У вересні, за його оцінкою, курс може знову протестувати літні максимуми. Підтримку долару нададуть купівлі Мінфіну, низькі обсяги продажів валюти експортерами та геополітичні ризики, які історично підштовхують учасників ринку до купівлі захисних інструментів.
Александров: сценарій відходу до 93,5 рубля
Дмитро Александров із АВІ Кепітал допускає похмуріший сценарій. Він очікує коливання пари євро/долар у діапазоні 1,14–1,19, але по рублю бачить ризик руху до 93,5 рубля за долар. Такий розклад можливий при погіршенні сальдо торгового балансу та посиленні вихідних транскордонних потоків капіталу.
Мій погляд: широкий розкид прогнозів відображає крайню невизначеність, у якій перебуває ринок. Поки рубль затиснутий між фіскальними операціями та слабким притоком експортної виручки, технічна картина радше вказує на продовження консолідації в діапазоні 83–86 руб. Однак якщо геополітичний фон погіршиться, а імпорт продовжить зростати, ризики зміщення до верхньої межі — 90+ — стануть цілком реальними. Інвесторам варто готуватися до підвищеної волатильності та не закладатися на однозначний сценарій.