Поки акції Strategy (MSTR) злітають услід за біткоїном, який знову пробив позначку $80 000, у таборі аналітиків розгоряється неабияка полеміка. Пітер Шифф, відомий скептик першої криптовалюти, вкотре пророкує компанії Майкла Сейлора неминучу «спіраль смерті». Однак ринок, схоже, ігнорує його похмурі прогнози: котирування MSTR підскочили до $137,4, відображаючи загальний оптимізм інвесторів.
Шифф: зростання — лише ілюзія
Шифф уже не перший місяць торочить про крихкість фінансової моделі Strategy. На його переконання, нинішнє ралі акцій — не результат реального попиту, а наслідок примусового закриття коротких позицій. Трейдери, які ставили на падіння, були змушені викуповувати акції, що й створило ілюзію потужного висхідного тренду. Він також нагадує про дивідендні зобов'язання компанії за привілейованими акціями, які, за його словами, фінансуються за рахунок випуску нових паперів. Ця схема, упевнений Шифф, робить Strategy надзвичайно вразливою за будь-якого суттєвого падіння курсу біткоїна.
Сейлор відповідає іронією
Майкл Сейлор, своєю чергою, не лишається в боргу. У відповідь на чергову порцію критики він опублікував у соцмережі X короткий ІІ-ролик, де впевнено сидить верхи на бику. Цей жест — не просто глузування з опонента, а демонстрація непохитної віри у свою стратегію. Сейлор продовжує робити ставку на довгострокове зростання біткоїна, і поки ринок дає йому для цього всі підстави.
Полярні оцінки експертів лише підкреслюють глибину розбіжностей навколо моделі Strategy. Шифф вказує на фундаментальні ризики, пов'язані з борговим навантаженням і структурою капіталу, тоді як Сейлор робить акцент на безпрецедентному потенціалі зростання активу. Результат цього протистояння, зрештою, вирішить сам ринок, а точніше — те, як довго біткоїн зможе втриматися на поточних рівнях.
Мій аналіз: У короткостроковій перспективі аргументи Шиффа про «стиснення шортів» виглядають переконливо, але вони не скасовують головного — Strategy стала своєрідним проксі-інструментом для інвестицій у біткоїн, і поки попит на цей інструмент зберігається, акції зростатимуть. Однак інвесторам варто пам'ятати, що висока волатильність BTC — це палиця з двома кінцями, і при розвороті тренду MSTR може впасти навіть швидше, ніж сама криптовалюта.