Поки акції Strategy (MSTR) злітають услід за біткоїном, відомий критик Пітер Шифф знову залякує ринок сценарієм «спіралі смерті». Однак Майкл Сейлор, голова компанії, відповідає на це з неприхованою іронією, публікуючи відео, де він скаче на бику десь в Іспанії.
Із початку серпня папери Strategy демонструють вражаючу динаміку, синхронно повторюючи траєкторію першої криптовалюти, яка цього тижня знову закріпилася вище позначки $80 000. Але Шифф бачить у цьому не органічне зростання, а лише вимушене закриття коротких позицій трейдерами, які масово фіксували збитки на тлі висхідного тренду.
Ведмежий сценарій Шиффа: ставка на вразливість
Шифф, давній противник біткоїна, уже не перший місяць твердить про те, що дивідендні зобов'язання за привілейованими акціями роблять Strategy надзвичайно вразливою до будь-якого суттєвого падіння курсу BTC. За його логікою, компанія фінансує виплати за рахунок емісії нових акцій, а самі дивіденди мають «плаваючий» характер. Це, на його думку, створює замкнене коло: падіння ціни біткоїна призведе до необхідності продажів, що обрушить котирування ще сильніше. Раніше він уже називав MSTR «пірамідою» і попереджав про неминучий колапс.
Сейлор парирує: впевненість у зростанні
Сейлор, своєю чергою, не залишає нападки без відповіді. У соціальній мережі X він опублікував короткий, але виразний ІІ-ролик, у якому він верхи на бику демонструє абсолютну віру в подальше зростання. Цей жест — не просто піар, а сигнал ринку про те, що керівництво компанії не збирається змінювати свою стратегію, попри всі застереження. Експерти вже зазначали, що до стрибка акцій призвело зниження панічних настроїв і розмов про те, що компанії нібито доведеться розпродавати біткоїни для покриття зобов'язань.
Полярні оцінки демонструють фундаментальний розкол у розумінні бізнес-моделі Strategy. Шифф акцентує увагу на ризиках для балансу, про які говорить уже більше року, тоді як Сейлор, спираючись на потужний висхідний тренд, із готовністю публічно демонструє свою впевненість.
Мій погляд: Ключове питання тут — не в тому, хто правий у довгостроковій перспективі, а в тому, як довго триватиме поточний бичачий імпульс. Поки біткоїн почувається впевнено, модель Сейлора працює без збоїв. Але будь-який серйозний розворот ринку миттєво активує ведмежий сценарій Шиффа, і тоді «спіраль смерті» з теорії може стати реальністю. Інвесторам варто уважно стежити не за словами, а за співвідношенням ціни BTC і боргового навантаження Strategy.