У той час як акції Strategy (MSTR) злетіли до $137,4 на хвилі впевненого відновлення біткоїна, затяжний конфлікт між двома гігантами фінансової думки — Пітером Шиффом і Майклом Сейлором — вийшов на новий виток. Шифф, відомий своєю непримиренною позицією щодо першої криптовалюти, знову заговорив про неминучу катастрофу для компанії, однак ринок, схоже, поки що ігнорує його застереження.
Ведмежий прогноз Шиффа: механіка «спіралі смерті»
Протягом кількох місяців Шифф послідовно атакує бізнес-модель Strategy, стверджуючи, що дивідендні зобов'язання за привілейованими акціями роблять компанію вкрай вразливою під час корекції BTC. Цього разу він пішов далі, пояснивши нещодавнє зростання MSTR не вірою інвесторів у фундаментальні показники, а виключно технічним фактором — примусовим закриттям коротких позицій. За його логікою, трейдери, які ставили на падіння, були змушені викуповувати акції назад, що й спровокувало ралі, а не органічний приплив капіталу.
Шифф також нагадав про давню проблему: частина дивідендів Strategy фінансується за рахунок емісії нових акцій, що розмиває частку наявних акціонерів. У разі падіння біткоїна ця схема, на його думку, перетворюється на порочне коло — «спіраль смерті», коли падіння ціни активу змушує компанію випускати ще більше паперів, погіршуючи ситуацію.
Сейлор відповідає: іронія та впевненість
Майкл Сейлор, виконавчий голова Strategy, не став вступати в затяжну полеміку, а відповів коротким, але виразним жестом — згенерованим за допомогою ШІ відео, де він скаче верхи на бику десь в Іспанії. Цей образ, опублікований у соцмережі X, — пряма насмішка над ведмежими настроями та демонстрація непохитної віри в зростання біткоїна. Раніше експерти вже пов'язували нещодавній стрибок MSTR зі зниженням панічних настроїв і відходом від розмов про вимушений продаж BTC для покриття зобов'язань.
Аналіз ринку: хто правий?
Полярність оцінок підкреслює фундаментальну невизначеність навколо моделі Strategy. З одного боку, зростання біткоїна вище $80 000 знову робить стратегію накопичення першої криптовалюти вкрай прибутковою. З іншого — попередження Шиффа про крихкість балансу не позбавлені підстав, особливо якщо врахувати довгострокові дивідендні зобов'язання.
Мій погляд: Ринок зараз перебуває у фазі, коли позитивні новини про BTC затьмарюють структурні ризики. Однак інвесторам варто пам'ятати: поки ціна біткоїна зростає, модель Strategy працює бездоганно, але будь-який серйозний розворот тренду миттєво активує механізми, про які попереджає Шифф. Питання не в тому, чи спрацює «спіраль смерті», а в тому, чи вистачить у бичачого ринку сил, щоб вона ніколи не почала розкручуватися.