Акції PayPal обвалилися майже на 18% на премаркеті після того, як переговори про потенційний викуп компанії консорціумом Stripe та Advent International остаточно припинено. Це був один із найгучніших та найперспективніших сценаріїв злиття у фінтех-секторі за останні роки, і його провал став болючим ударом для інвесторів, які робили ставку на швидку премію до ринкової ціни.
На момент підготовки матеріалу акції торгуються в районі $50,61, що на 18% нижче нещодавнього локального максимуму в $62,73, зафіксованого лише кілька днів тому. Ринок миттєво перерахував справедливу вартість PayPal, прибравши з рівняння «історичну» угоду, яка оцінювала компанію більш ніж у $50 млрд.
Що пішло не так: ціна питання та завищені очікування
Чутки про можливе поглинання з'явилися ще в лютому, коли стало відомо, що Stripe виявляє інтерес до активів PayPal. До серпня сторони, судячи з витоків, активно обговорювали умови, але вперлися в ціну. PayPal вважала початкову пропозицію Advent та Stripe недостатньою, сподіваючись на підвищення. У підсумку затяжні торги ні до чого не привели, і покупці вийшли з процесу.
Це класична історія, коли ринок сам себе накручує. За квартал акції зросли більш ніж на 40%, а капіталізація досягла приблизно $52,6 млрд — фактично зрівнявшись із сумою передбачуваної угоди. Тепер, коли премія за поглинання випарувалася, ринок залишився сам на сам із питанням: а скільки насправді коштує PayPal без «рятівного» покупця?
І відповідь поки що невтішна. По суті, за останні місяці не відбулося жодних фундаментальних покращень у бізнесі, які виправдовували б таке зростання. PayPal, колись піонер цифрових платежів, із кінця 90-х років так і не зміг модернізувати свої технології з тією ж швидкістю, що й конкуренти на кшталт Apple та Alphabet. Компанія втратила значну частку ринку, поступившись більш інноваційним та швидким гравцям.
На початку 2026 року PayPal змінила генерального директора, призначивши на цю посаду Енріке Лореса, який пообіцяв амбітну трансформацію, перегляд фінансових цілей та окрему звітність за кожним напрямком. Однак ці зміни потребують часу — кварталів, а не днів. Інвестори, звиклі до швидких грошей на чутках, зараз змушені дивитися на реальність: компанія залишається у фазі затяжної реструктуризації без чітких короткострокових драйверів зростання.
Мій висновок: обвал — це не паніка, а протверезіння. Ринок нарешті відкинув ілюзію «легких грошей» від поглинання і повернувся до фундаментальної оцінки. Питання тепер у тому, чи зможе Лорес довести, що PayPal ще здатна на друге дихання, чи ж ми спостерігаємо захід колись великої фінтех-ікони.