Четвертий квартал 2026 фінансового року (завершився 30 червня) став знаковим для IREN: надходження від хмарних ШІ-сервісів уперше перевищили дохід від видобутку біткоїна. Компанія зафіксувала $70,5 млн від ШІ-напряму проти $66,7 млн від майнінгу. Це не просто зміна цифр у звіті, а індикатор глибокої трансформації бізнесу, яка вже почала позначатися на фінансових показниках.
Перехід до AI Cloud обійшовся недешево: чистий збиток за квартал становив $684 млн, з яких $450,4 млн — негрошове знецінення активів, переважно через виведення з експлуатації майнінгового обладнання. Загальна квартальна виручка знизилася на 5% до $137,2 млн, але структура змінилася радикально: ШІ-сегмент подвоївся з $33,6 млн, тоді як майнінг просів на 40% — з $111,2 млн до $66,7 млн.
Скоригована EBITDA впала на 68% — з $59,5 млн до $19,2 млн. У компанії це пов'язують зі зростанням витрат на персонал та інвестиціями в платформу перед очікуваним масштабуванням AI Cloud. Ринок відреагував передбачувано: акції пішли вниз на премаркеті.
Сектор загалом: TeraWulf, Cipher і Riot
TeraWulf у другому кварталі отримала $44,8 млн виручки, причому $31,9 млн (71%) припало на оренду потужностей для високопродуктивних обчислень (HPC). Майнінг приніс лише $12,8 млн проти $47,6 млн роком раніше. Кампус Lake Mariner на кінець червня мав 81 МВт критичної IT-потужності, а після введення нового корпусу 6 липня показник зріс до 102 МВт. Однак HPC поки не вивів компанію в плюс: скоригована EBITDA пішла в мінус на $18,3 млн, а чистий збиток досяг $939,9 млн, здебільшого через негрошову зміну справедливої вартості варрантів на $755,7 млн.
Cipher Digital поки відстає: нова інфраструктура не приносила виручки у другому кварталі, весь дохід у $24,8 млн забезпечив майнінг. Скоригована EBITDA — мінус $30 млн, чистий збиток — $267,5 млн. Перші потужності дата-центру Black Pearl почали передавати замовнику лише в серпні, з цього ж моменту стартували орендні платежі.
Riot Platforms уже відображає дата-центрову виручку, але вона поки скромна: $23,2 млн із загальних $174,2 млн. Майнінг приніс $113,7 млн, інжиніринг — $37,3 млн. При цьому лише $4,9 млн становили безпосередньо орендні платежі, решта $18,3 млн — послуги з підготовки інфраструктури.
Ці звіти підтверджують стійкий тренд: публічні майнери масово розвертаються в бік ШІ-інфраструктури, приваблені попитом на енергоємні майданчики. Але поки цей перехід несе значні витрати, і прибутковість — питання найближчих кварталів.
Мій погляд: ринок уже закладає в котирування цих компаній не стільки поточні збитки, скільки потенціал майбутніх ШІ-контрактів. Однак інвесторам варто уважно стежити за темпами введення потужностей і реальною монетизацією — інакше розрив між очікуваннями та фактичними цифрами може стати болючим.