Крупний крок на шляху до публічного розміщення: компанія Anthropic, розробник ШІ-моделей, планує вийти на біржу вже у вересні. Ключова особливість майбутнього IPO — можливість для ранніх інвесторів і співробітників продати свої акції безпосередньо в рамках розміщення. Це помітно відрізняється від підходу, який нещодавно використовувала SpaceX, і сигналізує про більш гнучку стратегію залучення капіталу.
Відхід від сценарію SpaceX
У червні SpaceX провела найбільше в історії розміщення, продавши 638,9 млн нових акцій за ціною $135 за штуку, що оцінило компанію приблизно в $86 млрд. Однак Ілон Маск та його команда не дозволили наявним власникам продати жодного паперу — весь виторг надійшов на рахунки самої компанії. Anthropic, судячи з усього, обирає інший шлях, вводячи вторинне розміщення акцій для інсайдерів.
Така схема передбачає два типи паперів: нові акції, що приносять компанії додатковий капітал, і продаж наявних, що дозволяє раннім інвесторам зафіксувати прибуток. При цьому Anthropic впроваджує акції з посиленим голосом для засновників, аналогічно інструменту, який використовує Маск для контролю над SpaceX.
Лок-ап: більше терпіння, менше ризику
Продаж акцій інсайдерами буде обмежено збільшеним терміном лок-апу. Це розумний крок: у випадку SpaceX, коли лок-ап закінчився, обсяг акцій, що торгуються, зріс з 4,9% до 11,8% капіталу за одну ніч, але ціна все одно зросла на 6,1%. Anthropic, фіксуючи вартість і покупців заздалегідь, знижує волатильність після лістингу, хоча інвесторам доведеться чекати наступного вікна для виходу довше, ніж зазвичай.
Хто продає і навіщо
Серед тих, хто може вийти з капіталу, — великі гравці: суверенний фонд Сінгапуру GIC, Capital Group і Coatue, які брали участь у травневому раунді на $65 млрд за оцінки $965 млрд. Очікується, що продаж відбуватиметься за ціною значно вищою за попередні раунди. Проспект емісії, який з'явиться після Дня праці (7 вересня), розкриє ризики та фінансові показники, а також імена продавців і суми угод.
Мій погляд: Рішення Anthropic дати інсайдерам вихід на IPO — це подвійний сигнал. З одного боку, це ознака зрілості та впевненості в оцінці, з іншого — спроба уникнути тиску на акції після закінчення лок-апу. На тлі активної торгівлі pre-IPO токенами на Solana, де платформа PreStocks контролює 78% обороту за паперами OpenAI та Anthropic, ринок явно чекає цього лістингу з нетерпінням. Однак інвесторам варто пам'ятати: висока оцінка в $965 млрд — це вже не просто ставка на технологію, а ставка на здатність Anthropic монетизувати ШІ в масштабах, яких ми ще не бачили.