Найбільший розробник у сфері штучного інтелекту, компанія Anthropic, стоїть на порозі історичного публічного розміщення. За моїми даними, емітент планує вийти на біржу у вересні, і цей крок супроводжується нестандартним рішенням: на відміну від класичної схеми, інвесторам і ключовим співробітникам буде дозволено реалізувати свої частки вже на етапі IPO.
Проспект емісії стане доступним одразу після Дня праці, який цього року припадає на 7 вересня. У цьому документі компанія розкриє фінансові показники та перелік ризиків, що дасть ринку довгоочікувану ясність щодо реального стану справ в одному з найдорожчих стартапів планети.
Відхід від сценарію SpaceX
Примітно, що підхід Anthropic радикально відрізняється від нещодавнього IPO SpaceX. Ілон Маск під час розміщення своєї космічної компанії продавав виключно нові акції, не дозволяючи раннім акціонерам вийти з капіталу. У випадку з Anthropic ми спостерігаємо принципово іншу стратегію: інсайдери отримають можливість зафіксувати прибуток, що створює додатковий тиск на покупців, змушених поглинати більший обсяг паперів.
Нагадаю, що SpaceX у червні розмістила 638,9 млн акцій за ціною $135, залучивши близько $86 млрд — це стало найбільшим розміщенням в історії. Однак увесь виторг надійшов на рахунки самої компанії, а Маск зберіг контроль із 82,4% голосів. Anthropic, судячи з усього, хоче вбити двох зайців: залучити капітал і дати ліквідність раннім прихильникам.
Лок-ап як інструмент управління ризиками
Ключове питання — тривалість лок-апу. Якщо SpaceX зіткнулася з подвоєнням торгованого обсягу після його завершення (з 4,9% до 11,8% капіталу), то Anthropic розглядає тривалішу заборону на продаж. Це розумно: фіксація ціни та покупців заздалегідь знижує волатильність, але інсайдерам доведеться чекати наступного вікна ліквідності довше.
У черзі на угоду стоять великі гравці. У травні Anthropic залучила $65 млрд за оцінки у $965 млрд — раунд очолили Altimeter, Dragoneer, Greenoaks і Sequoia. Примітна й участь державного капіталу: сінгапурський суверенний фонд GIC виступив співведучим інвестором разом із Capital Group і Coatue.
Крипторинок уже реагує
Цікаво, що оцінка Anthropic уже формується і на децентралізованих майданчиках. На ринку pre-IPO токенів у мережі Solana платформа PreStocks утримує 78% обороту за паперами OpenAI та Anthropic. Це підтверджує зростаючий зв'язок між традиційними фінансами та криптоекосистемою.
У проспекті, ймовірно, з'являться імена продавців та обсяги угод. Саме цей список покаже реальну ринкову оцінку компанії, вільну від маркетингових заяв. Для інвесторів це буде ключовим сигналом: якщо інсайдери готові фіксувати прибуток за поточних цін, це говорить про багато що.
Мій коментар: Рішення Anthropic дати інсайдерам продати акції під час IPO — це сміливий, але логічний крок. Він знижує ризик обвалу після завершення лок-апу, який ми бачили у SpaceX, але створює надмірну пропозицію в моменті. Слідкуйте за проспектом: реальні цифри виторгу та імена продавців будуть важливішими за будь-які прогнози.