У середу жовтий метал перервав вражаючу п'ятиденну серію зростання, але зумів утримати ключову психологічну позначку в $4600 за унцію. Корекція склала символічні 0,7%, що свідчить про надзвичайно високу стійкість бичачого тренду. Основна увага інвесторів зараз прикута до майбутнього симпозіуму в Джексон-Хоулі, де голова Федеральної резервної системи (ФРС) може дати найважливіші підказки щодо майбутньої монетарної політики.
Свіжі дані щодо інфляції, які виявилися вищими за цільовий рівень ФРС, знову активізували розмови про можливе посилення курсу. Це, своєю чергою, підтримало долар США та дохідність казначейських облігацій, що традиційно тисне на дорогоцінні метали. Тим не менш, золото демонструє вражаючу стійкість, ігноруючи класичну негативну кореляцію.
Дефіцит бюджету та девальвація долара: головні драйвери ралі
Фундаментальна картина для золота залишається надзвичайно сприятливою. З початку місяця метал подорожчав приблизно на 14%, і це не просто технічний відскок, а наслідок глибинних макроекономічних процесів. Несподіване втручання Міністерства фінансів США в ринок облігацій минулого тижня лише підлило олії у вогонь, посиливши побоювання щодо фіскальної дисципліни.
Інвестори все активніше повертаються до «девальваційного» сценарію, прагнучи захистити капітал від зростаючого бюджетного дефіциту та ослаблення американської валюти. Саме цей фактор став каталізатором рекордного зростання золота у 2025 році, коли метал показував найкращу динаміку з 1999 року. Технічно ціна впевнено закріпилася вище 200-денної ковзної середньої, що багато трейдерів розцінюють як однозначний сигнал розвороту довгострокового тренду.
Підтвердження надходить і з боку інституційних інвесторів. Запаси біржових фондів (ETF), прив'язаних до золота, за тиждень зросли більш ніж на 28 тонн, що стало максимальним показником із січня. Цей приплив коштів, який змінив двомісячний відтік, що розпочався ще влітку, вказує на повернення великого капіталу в захисні активи.
Дебют Уорша: яструб чи голуб?
Симпозіум у Джексон-Хоулі — це щорічний майданчик, де керівники центральних банків часто роблять доленосні заяви. Саме тут у 2022 році ФРС анонсувала перехід до жорсткого курсу. Тепер усі погляди прикуті до голови Кевіна Уорша, якому належить дебютний великий виступ на цій посаді в п'ятницю.
Уорш перебуває під вогнем критики за нібито надмірну закритість своїх економічних поглядів, і зараз у нього є ідеальна можливість розставити всі крапки над i. Ринок закладає два основні сценарії. Якщо риторика буде «яструбиною», ми побачимо зростання реальних дохідностей та зміцнення долара, що чинитиме короткостроковий тиск на золото. Однак «голубиний» сигнал, навпаки, стане тригером для нового витка ралі та оновлення локальних максимумів.
Мій погляд: Враховуючи колосальний приплив коштів в ETF та стійкість вище $4600, ринок уже закладає в ціну найоптимістичніший сценарій. Будь-який натяк на паузу в посиленні політики може спровокувати різкий сплеск волатильності, і в цьому випадку золото має всі шанси на штурм нових історичних вершин. Однак не варто скидати з рахунків і «яструбиний» сюрприз, який здатен швидко охолодити запал покупців.