Ключовий дорогоцінний метал продовжує утримувати позиції вище позначки $4600 за унцію, демонструючи зростання на 0,7% за добу та частково відновлюючи втрачені позиції. Інвестори переключили увагу на майбутній виступ голови Федеральної резервної системи (ФРС) на щорічному симпозіумі в Джексон-Хоулі, намагаючись вгадати подальшу траєкторію монетарної політики.
У середу золото перервало вражаючу п'ятиденну серію зростання. Свіжі макроекономічні дані вказали на те, що інфляційний тиск у США залишається вищим за цільовий рівень ФРС. Це автоматично підвищило ймовірність збереження жорсткої позиції регулятора, що, своєю чергою, зміцнило долар і підштовхнуло вгору дохідності казначейських облігацій — класичний «ведмежий» фактор для золота.
Фактор девальвації: чому ралі не сходить нанівець
Попри поточну корекцію, фундаментальний висхідний тренд залишається в силі. З початку місяця метал подорожчав приблизно на 14%. Примітно, що минулого тижня Міністерство фінансів США в несподіваному порядку втрутилося в ситуацію на ринку держоблігацій, що лише підлило олії у вогонь.
Ринок знову активно відіграє так званий «девальваційний сценарій». Йдеться про купівлю твердих активів, включно із золотом, для захисту капіталу від зростаючого бюджетного дефіциту та ризиків ослаблення долара. Саме цей сценарій став каталізатором рекордного ралі у 2025 році. Зараз метал торгується прискореними темпами, показуючи найкращу динаміку з 1999 року, і впевнено закріпився вище 200-денної ковзної середньої. Багато трейдерів розцінюють це як технічний сигнал до розвороту тренду вгору.
Інституційний інтерес також підтверджується цифрами: запаси біржових фондів (ETF), орієнтованих на золото, за тиждень зросли більш ніж на 28 тонн. Це максимальний тижневий приплив із січня, який остаточно змінив двомісячний період відтоку капіталу.
Дебют Уорша: яструбиний чи голубиний сигнал?
Симпозіум у Джексон-Хоулі — це площадка, де традиційно озвучуються найважливіші повороти в політиці центробанків. У 2022 році саме тут ФРС оголосила про перехід до агресивного посилення курсу. Тепер усі погляди прикуті до голови Кевіна Уорша, який у п'ятницю виступить із першою великою промовою на цій посаді. Йому доведеться відповісти на критику на адресу свого, як вважають багато хто, надмірно закритого погляду на економіку.
Якщо Уорш займе яструбину позицію, посилюючи риторику про боротьбу з інфляцією, реальні дохідності та курс долара підуть угору, що чинитиме тиск на золото. У протилежному випадку «голубиний» сигнал стане потужним каталізатором для нового витка зростання, здатного вивести метал на свіжі локальні максимуми.
Мій погляд: Враховуючи накопичений «девальваційний» попит і потужний приплив коштів в ETF, будь-яке пом'якшення риторики ФРС може спровокувати різкий сплеск волатильності вгору. Однак навіть за яструбиного сценарію глибина корекції, імовірно, буде обмеженою, оскільки структурні фактори — дефіцит бюджету та глобальні покупки центробанків — нікуди не зникли. Для золота зараз важливіший не стільки сам сигнал, скільки його інтерпретація ринком.