Ринок дорогоцінних металів демонструє вражаючу стійкість. Золото не лише втримало психологічно важливий рівень у $4600 за унцію, але й зуміло відіграти частину нещодавнього зниження, додавши 0,7%. Цей відскок відбувається на тлі підвищеної уваги інвесторів до майбутнього виступу голови Федеральної резервної системи на щорічному симпозіумі в Джексон-Хоулі.
Учорашня динаміка перервала вражаючу п'ятиденну серію зростання. Свіжі дані з інфляції виявилися вищими за цільовий орієнтир ФРС, що миттєво відобразилося на ринку: ймовірність посилення монетарної політики зросла, надавши підтримку долару та дохідності казначейських облігацій. Тим не менш, золото демонструє характерну для захисних активів волатильність, залишаючись поблизу історичних максимумів.
Фундаментальний попит: девальваційні настрої повертаються
Незважаючи на короткострокову корекцію, загальна картина для золота залишається вкрай позитивною. З початку місяця метал подорожчав приблизно на 14%. Ключовим драйвером цього ралі стало несподіване втручання Міністерства фінансів США в ринок облігацій минулого тижня. Цей крок знову активізував «девальваційний» сценарій: інвестори активно скуповують тверді активи, страхуючись від зростаючого бюджетного дефіциту та потенційного ослаблення долара.
Саме цей сценарій забезпечив золоту рекордне зростання у 2025 році. Метал дорожчає найшвидшими темпами з 1999 року, впевнено закріпившись вище 200-денної ковзної середньої. Для багатьох трейдерів це технічний сигнал розвороту тренду, що підтверджує силу бичачого імпульсу. Помітний і приплив інституційного капіталу: запаси біржових ETF, прив'язаних до золота, за тиждень зросли більш ніж на 28 тонн — максимальний показник із січня.
Джексон-Хоул: дебют Уорша під прицілом ринку
Симпозіум у Джексон-Хоулі — це не просто щорічна зустріч глав центральних банків, а майданчик, де традиційно озвучуються доленосні рішення. Досить згадати, що саме тут у 2022 році ФРС анонсувала перехід до жорсткого курсу. У п'ятницю з першою великою промовою на цій посаді виступить голова Кевін Уорш, і ринок чекає від нього чітких сигналів.
Уорш перебуває під перехресним вогнем критики за свою закритість і консервативний підхід. Його риторика може виявитися «яструбиною», що призведе до зростання реальних дохідностей і зміцнення долара, створивши тиск на золото. Однак «голубиний» сигнал, навпаки, стане каталізатором для нового витка ралі, здатного виштовхнути метал на свіжі локальні максимуми.
Мій погляд: Ринок явно перебуває в стані невизначеності, і золото застрягло у вузькому діапазоні в очікуванні тригера. Враховуючи макроекономічний фон зі зростаючим дефіцитом та активною купівлею активів центральними банками, будь-який натяк на пом'якшення риторики ФРС може спровокувати різкий сплеск волатильності. Пробій рівня $4600 вгору відкриє пряму дорогу до нових історичних максимумів, і в цьому сценарії я бачу більше шансів, ніж у глибокій корекції.