Московська біржа (MOEX) представила фінансові результати за другий квартал 2026 року, і картина вийшла неоднозначною. Чистий прибуток майданчика зріс лише на 5% у річному вимірі, до 15,8 млрд рублів, при цьому порівняно з першим кварталом зафіксовано зниження на 8%. Ключовим драйвером, як і очікувалося, став грошовий ринок, доходи від якого підскочили на 27,3% у річному вираженні.
Активність на грошовому ринку досягла рекордних обсягів: торговий оборот перевищив 450 трлн рублів. Інвестори, включно з роздрібними, активно шукають альтернативи депозитам, дохідність яких знижується слідом за ключовою ставкою. Це призвело до значного притоку коштів у біржові ПІФи грошового ринку, що безпосередньо відобразилося на комісійних доходах MOEX.
Структурний зсув: облігації проти акцій
Привертає увагу зміна структури комісійних доходів. Доходи від торгівлі облігаціями (2,3 млрд рублів) уперше перевищили надходження від акцій (2 млрд рублів). Це сигнал, який ринок не може ігнорувати. Борговий сегмент менш маржинальний: за порівнянних оборотів він приносить біржі менше, ніж торги пайовими інструментами. Порівняння показове: у першому кварталі 2025 року за обсягу торгів акціями в 12,3 трлн рублів комісії сягали 3,7 млрд, тоді як у другому кварталі 2026-го за обороту облігацій у 11,9 трлн рублів комісійний дохід становив лише 2,3 млрд.
Фондовий ринок переживає не найкращі часи через слабку кон'юнктуру, і біржа компенсує це за рахунок строкового ринку. Доходи тут знизилися на 13% до першого кварталу, але залишаються високими — 4,1 млрд рублів, що на 52% вище за торішній показник. MOEX активно розширює лінійку продуктів: за квартал запущено 27 нових ф'ючерсних контрактів, включно з інструментами на цифрові валюти та дорогоцінні метали.
Мій погляд: Поточна динаміка MOEX — це класичний приклад адаптації бізнес-моделі до макроекономічних реалій. Грошовий ринок стає не просто «тихою гаванню», а основним генератором прибутку. Однак ставка на низькомаржинальні інструменти — це палиця з двома кінцями: для сталого зростання біржі необхідне пожвавлення на ринку акцій, інакше темпи зростання прибутку залишатимуться скромними, попри рекордні обороти.