Фінансові результати Московської біржі за другий квартал 2026 року демонструють цікаву картину: загальний чистий прибуток зріс лише на 5% у річному вимірі, досягнувши 15,8 млрд рублів, але при цьому ключовим драйвером став саме грошовий ринок. Доходи від нього підскочили на 27,3% порівняно з аналогічним періодом минулого року та на 11,9% до першого кварталу, досягнувши 5,8 млрд рублів. Це яскравий сигнал того, куди зміщується активність інвесторів у поточних макроекономічних умовах.
Сукупні доходи від грошового та строкового ринків принесли біржі майже 10 млрд рублів, що фактично сформувало основу фінансового результату. При цьому чистий процентний дохід скоротився на 13% квартал до кварталу — до 11,9 млрд рублів, а операційні витрати зросли з 10,4 до 11,5 млрд рублів. Така динаміка підкреслює: біржа компенсує стиснення процентної маржі за рахунок комісійних зборів та рекордних обсягів торгів.
Комісії залишаються якорем виручки
Комісійні доходи у другому кварталі склали 22 млрд рублів — на 25% вище за торішній рівень, хоча й залишилися практично без змін до першого кварталу. Однак структура цих доходів зазнала значних змін. Ринок облігацій приніс 2,3 млрд рублів комісій, тоді як ринок акцій — лише 2 млрд рублів. Це прямий наслідок слабкої кон'юнктури на сегменті акцій.
Розрив у маржинальності очевидний: при обсязі торгів акціями у 12,3 трлн рублів у першому кварталі 2025 року комісії сягали 3,7 млрд рублів, тоді як у другому кварталі 2026 року при обороті облігацій у 11,9 трлн рублів комісійний дохід склав лише 2,3 млрд рублів. Борговий ринок менш маржинальний, і його зростання лише частково компенсує падіння активності на ринку акцій.
Грошовий ринок як нова точка опори
Рекордні обсяги торгів на грошовому ринку — 450 трлн рублів — стали результатом двох факторів. По-перше, великі банки активно управляють короткостроковою ліквідністю через інструменти біржі. По-друге, роздрібні інвестори, зіткнувшись зі зниженням дохідності депозитів услід за ключовою ставкою, переорієнтовуються на біржові інструменти грошового ринку, включно з БПІФ.
Строковий ринок також зробив внесок: доходи тут знизилися на 13% до першого кварталу, але залишилися на високому рівні у 4,1 млрд рублів, що на 52% вище за торішній показник. Біржа активно розвиває цей сегмент: запущено 21 новий ф'ючерсний контракт, розпочато розрахунок чотирьох індексів на цифрові валюти та ще трьох — на срібло, платину та паладій.
Мій погляд: Зростання доходів від грошового ринку — це не тимчасовий тренд, а структурний зсув. Поки ключова ставка залишається високою, а ринок акцій не демонструє стійкого відновлення, біржа дедалі більше залежатиме від операцій РЕПО та інструментів управління ліквідністю. Інвесторам варто уважно стежити за цим сегментом — саме він зараз визначає фінансову стійкість майданчика.