Парадоксальна ситуація склалася на американському фондовому ринку: індекс S&P 500 завершив торги практично без змін, попри те, що флагман індустрії штучного інтелекту NVIDIA представив звіт, який значно перевершив найсміливіші очікування аналітиків. Індекс закрився на позначці 7675,70 пункту, що лише на йоту відрізняється від рівнів відкриття, демонструючи крайній ступінь обережності інвесторів.
Стриманість перед бурею
Уся торгова сесія пройшла у вузькому діапазоні. Інвестори, затамувавши подих, очікували публікації квартальних результатів NVIDIA, яка займає найбільшу вагу в структурі S&P 500. Напередодні індекс зріс на 0,32%, досягнувши 7677,28 пункту, завдяки зниженню дохідності державних облігацій та зростанню IT-акцій. Однак у середу запал вичерпався — ринок узяв паузу, аналізуючи свіжі дані щодо інфляції.
Базовий індекс витрат на особисте споживання (PCE) за липень залишився на рівні 3,3% у річному вираженні, додавши 0,2% за місяць, що повністю збіглося з прогнозами. Ці цифри не дали Федеральній резервній системі підстав ні для посилення, ні для пом'якшення політики, залишивши питання про майбутнє ставок відкритим. Загальний же показник PCE виявився на 0,1 відсоткового пункту вищим за очікування, склавши 3,7% у річному обчисленні, що додало нервозності.
NVIDIA: успіх, який не оцінили
Акції NVIDIA закрили основну сесію зі зниженням на 1,59% — на позначці $209,66. Однак після публікації звіту папери здійснили різкий розворот, підскочивши на 4,32% до $218,72. Виручка компанії за квартал досягла $96,2 млрд, що на 106% більше показника річної давнини та суттєво вище консенсус-прогнозу в $92 млрд. Прибуток на акцію склав $2,22 проти очікуваних $2,09, більш ніж удвічі перевищивши торішні $1,05.
Валова маржа залишилася на вражаючому рівні 75%, хоча компанія прогнозує невелике зниження до 74% у наступному кварталі. Особливо примітним є зростання сегмента гіперскейлерів, чия виручка подвоїлася до $48,7 млрд. Підрозділ ІІ-хмар, промислових та корпоративних рішень приніс $40,3 млрд — на 138% більше, ніж роком раніше. Гендиректор Дженсен Хуанг заявив, що «ІІ пройшов точку перегину», і обчислення тепер приносять реальну виручку.
Попри всі ці вражаючі цифри, ринок залишився холодним. Інвестори продовжують зважувати сильний звіт проти побоювань про переоціненість індексу та його надмірну залежність від ІІ-акцій. Це вже не перший випадок, коли NVIDIA перевершує прогнози Уолл-стріт, але не може втримати зростання котирувань. З початку 2026 року папери додали скромно, що різко контрастує з динамікою минулих років.
На мою думку, ринок зараз перебуває у фазі консолідації, де навіть бездоганні фундаментальні показники не можуть виправдати завищені очікування. Ключовим тригером для руху може стати виступ голови ФРС Кевіна Уорша в Джексон-Хоулі в п'ятницю. До того часу волатильність, імовірно, залишиться низькою, а інвестори шукатимуть нові орієнтири.