За останні дні перша криптовалюта продемонструвала вражаючий ривок, увірвавшись вище позначки $80 000 після кількох місяців консолідації. За короткий проміжок часу актив подорожчав більш ніж на 13%, спровокувавши ліквідацію шорт-позицій приблизно на $3 млрд. Однак за цим рухом стоять не просто ринкові настрої, а конкретні дії американського Міністерства фінансів, які заслуговують на пильну увагу.
Ключовим каталізатором стало рішення відомства збільшити викуп довгострокових казначейських облігацій. Йдеться про використання коштів з генерального рахунку казначейства (TGA), на якому наразі акумульовано близько $950 млрд. Цей крок був здійснений на тлі зростання дохідності 10-річних паперів до 4,7% та 30-річних — вище 5,2%, що створює надмірний тиск на всю фінансову систему, подорожчуючи іпотеку, кредити та корпоративне фінансування.
Механіка впливу на ринок
Механізм простий: збільшивши викуп з $2 млрд до мінімум $4 млрд за операцію, Мінфін штучно підвищує попит на облігації, що штовхає їхню ціну вгору, а дохідність — вниз. Після оголошення дохідність 10-річних паперів скоригувалася з ~4,74% до ~4,71%, а 30-річних — з ~5,28% до ~5,24%. На перший погляд, це незначні зміни, але на ринку обсягом $32 трлн навіть такі коливання відчутно змінюють вартість грошей в економіці.
Якщо Мінфін продовжить активніше залучати кошти TGA, ліквідність почне повертатися від ФРС до власників облігацій — банків, фондів та інвесторів. За своїм впливом це нагадуватиме програму кількісного пом'якшення (QE), хоча механізм реалізації інший. Втім, до крипторинку ці кошти дійдуть в останню чергу — в основному через біржові фонди. Саме на цю новину біткоїн і відреагував зростанням: долар і дохідність облігацій знижувалися, а інвестори знову почали нарощувати ризик. З 17 по 21 серпня спотові біткоїн-ETF у США зафіксували чистий приплив близько $1,9 млрд, причому всі п'ять торгових днів були позитивними.
Ключові рівні для біткоїна та Ethereum
Біткоїн зараз займає близько 59% капіталізації ринку, задаючи напрямок для всіх альткоїнів. Після відновлення вище $70 000 актив повернувся в зону середньої ціни покупки короткострокових інвесторів (тих, хто тримає монету менше 155 днів), які зараз у плюсі на 11%. Довгострокові власники додали лише 1,5%, а найсвіжіші покупці — 12,7%.
Головний діапазон підтримки — $73 000-75 000, де багато нових інвесторів відкривали позиції. Поки ціна тримається вище, підстав для панічних розпродажів немає. Однак пробій нижче $73 000 створить небезпечний тиск, а тест $70 000 стане критичним сценарієм. Робочий діапазон на тиждень — $75 000-81 000. Зона близько $80 000 — історична «зона цінового дисбалансу»: тут накопичилося мало обсягів, і ринок часто повертається, щоб заповнити цю прогалину. Додатковий імпульс можуть дати шорт-ліквідації в районі $80 000-81 000. Локальний максимум руху — $83 000-85 000. Різкий стрибок до $100 000 (+27% від поточних рівнів) малоймовірний без нового притоку ліквідності або потужного каталізатора.
По Ethereum логіка схожа: монета зросла на 29% за тиждень, торгуючись близько $2 500, місячне зростання — близько 34%. Опір — $2 600-2 700, але після такого сильного тижневого зростання відкривати лонг тут ризиковано. Більш цікава зона $2 200 — відкат приблизно на 12% від поточної ціни. Там я б розглядав локальний лонг з цілями $2 600 (+18%) та $2 700 (+23%), за умови, що біткоїн збереже структуру зростання. У районі $2 600-2 800 — зона для шорту з поверненням до $2 200 (-15% від $2 600, -21% від $2 800). Спотові ETF на Ethereum за тиждень отримали близько $697 млн чистого притоку, але стійкість цього потоку поки під питанням.
Цього тижня ринок стежитиме за індексом PCE (основний інфляційний індикатор для ФРС) та звітом Nvidia, де очікується виручка близько $92 млрд. Також виступ глави ФРС Кевіна Уорша в п'ятницю може задати тон на найближчі тижні.
Мій погляд: Ралі виглядає фундаментально обґрунтованим, але його стійкість залежатиме від того, чи продовжить Мінфін нарощувати викуп облігацій. Поки це разові заходи, а не системна політика, ринок може зіткнутися з корекцією в зоні $75 000-77 000. Без нового притоку ліквідності прорив вище $85 000 малоймовірний.