85-річний Лінь Цзун-чі, засновник тайванської King Slide Works, очолив рейтинг найбагатших людей острова. Причина — несподіваний, але закономірний тріумф «периферії» ІІ-індустрії. З початку року капіталізація компанії злетіла майже на 280%, а статки Ліня, за оцінками Forbes, досягли $20,3 млрд, дозволивши обійти засновника Foxconn Террі Гоу.
King Slide історично відома як виробник меблевих петель і напрямних для шухляд. Однак ключовий бізнес сьогодні — це рейкові механізми для серверних стійок. Ці непомітні компоненти критично важливі: вони утримують важке обчислювальне обладнання та забезпечують його висування для обслуговування без порушення крихкої системи охолодження. За моїми оцінками, компанія контролює близько 80% світового ринку напрямних для високопродуктивних серверів.
Маржа 87%: вища, ніж у Nvidia та TSMC
Попит на продукцію King Slide зростає паралельно з експоненціальним будівництвом дата-центрів і впровадженням потужніших ІІ-систем. Логіка тут проста: коли серверна стійка коштує мільйони доларів, клієнти готові платити за надійність механіки, а не економити на ній. Ця ставка на якість призвела до вражаючих фінансових результатів. В останньому кварталі валова маржа King Slide досягла 87%, тоді як кілька років тому вона становила близько 50%. Для порівняння: у Nvidia цей показник тримається на рівні 75%, а у TSMC — 68%. Виконавчий віце-президент компанії Джей Сі Ван пояснює таку рентабельність двома десятиліттями інженерних розробок у вузькій ніші.
Нові архітектури — нові напрямні
Я очікую, що це зростання — лише початок. Хмарні гіганти активно переходять на власні ІІ-прискорювачі, підвищують щільність обладнання та впроваджують рідинне охолодження. Кожен новий чип відрізняється габаритами, тепловиділенням і роз'ємами, що вимагає повної переробки конструкцій стійок і, відповідно, нових напрямних. Показовими є приклади Google, яка отримала опціон на купівлю до 58,97 млн акцій Marvell Technology, та Alibaba, яка планує залучити $10,2 млрд на розвиток ІІ-інфраструктури.
Ринок розширюється також за рахунок енергетики: заявлена потужність газових електростанцій для живлення ЦОД у США зросла з 97 ГВт до понад 189 ГВт за пів року. Навіть зміна поколінь у Nvidia — масштабування платформи Vera Rubin до гігаватних потужностей — працює на King Slide.
Втім, конкуренція посилюється. За прогнозами Daiwa Securities, частка компанії в поставках для систем Nvidia може знизитися до 75% наступного року, оскільки виробник чипів диверсифікує пул постачальників. Це дасть операторам дата-центрів важелі для переговорів про ціни. Тим не менш, фундаментальна залежність бізнесу King Slide від глобальних інвестицій в ІІ-інфраструктуру залишається прямою та стійкою.
Мій коментар: Історія King Slide — це класичний приклад того, як індустрія ІІ створює статки не лише в «чипах і софті», а й у, здавалося б, примітивних механічних компонентах. Це нагадування інвесторам: в епоху ІІ виграють не лише лідери технологій, а й ті, хто забезпечує їхню фізичну надійність.