Bitwise Asset Management продемонструвала вражаючу стійкість у першій половині 2026 року, залучивши понад $1,8 млрд чистих нових інвестицій. Цей результат особливо показовий на тлі затяжного ведмежого тренду, коли більшість цифрових активів демонстрували зниження.
Генеральний директор компанії Гантер Горслі оприлюднив ці дані в неділю, наголосивши, що інвестори продовжували активно нарощувати позиції, незважаючи на несприятливу ринкову кон'юнктуру. Примітно, що приплив капіталу не корелював із динамікою котирувань: три з чотирьох ключових продуктових лінійок Bitwise приносили інвесторам пасивний дохід.
Що реально купували інвестори
За моїми даними, чотири напрями залучили щонайменше $100 млн кожен. Йдеться про біржові фонди (ETF та ETP), приватні стратегії, стейкінг та волатильні продукти. Три з цих напрямів генерували дохідність, що й стало ключовим чинником привабливості.
Наприклад, продукт Vault, запущений у січні спільно з ончейн-кредитором Morpho, орієнтований на 6% річних за стейблкоїнами. Токенізований Crypto Carry Fund до кінця травня керував активами на суму $259 млн, приносячи 4% дохідності. Механіка цього фонду проста: керуючий купує криптовалюту, продає ф'ючерси на неї та фіксує різницю.
Особливо швидко зростав стейкінг. Тематичний фонд Bitwise на Solana перевищив $500 млн лише за 18 днів після запуску в листопаді. Показово, що конкуренти також прискорюють виведення дохідності Ethereum у форматі ETP.
Ціновий фонд скоротився
Не всі продукти показали однакову динаміку. Bitwise 10 Crypto Index ETF (BITW), який інвестує у великі токени (близько 91% структури — біткоїн та ефір), зіткнувся з відтоком. Чисті активи фонду скоротилися з $1,03 млрд на 31 грудня до $678 млн на 31 березня — мінус 34% за квартал.
Причини очевидні: ціна акції впала на 24%, а інвестори вивели 2,25 млн акцій, що становить близько 13% капіталу фонду. При цьому комісію було знижено з 2,50% до 0,75% після лістингу на NYSE Arca в грудні. У 2024 році цей самий фонд показав зростання на 94,8%, що підкреслює волатильність подібних інструментів.
Внутрішні процеси також відображають тиск: 12 серпня в Bitwise пройшла хвиля скорочень — штат зменшився приблизно зі 180 до 155 осіб.
Важливо розуміти: чистий приплив відображає лише депозити, а не прибуток від зростання вартості. Інвестори платили за дохідність, а не за ціновий апсайд.
Мій аналіз: Успіх Bitwise у залученні капіталу на ведмежому ринку — це чіткий сигнал про зміну парадигми. Інституційні інвестори більше не готові просто купувати «цифрове золото» в надії на зростання. Вони шукають інструменти з передбачуваною дохідністю, такі як стейкінг і керрі-стратегії. Це може стати новим стандартом для всієї індустрії, і емітентам, які не адаптуються, доведеться важко.