Управляюча компанія Bitwise Asset Management звітувала про вражаючий результат за перше півріччя 2026 року: чистий приплив нових інвестицій перевищив $1,8 млрд. Ці цифри, оприлюднені гендиректором компанії Хантером Хорслі, виглядають особливо контрастно на тлі загальної ведмежої динаміки крипторинку, де більшість цифрових активів помітно подешевшали.
Співзасновник і керівник дослідницького відділу Fundstrat Том Лі назвав такий підсумок видатним. І з ним складно не погодитися: гроші йшли в продукти Bitwise попри падіння котирувань. Примітно, що три з чотирьох ключових лінійок продуктів компанії приносять інвесторам пасивний дохід — це кардинально змінює підхід до вкладень у цифрові активи.
Куди саме пішли гроші?
Хорслі повідомив, що чотири напрями залучили по $100 млн і більше кожен. Серед них — біржові фонди (ETF та ETP), приватні стратегії, стейкінг і волатильні продукти. Однак ключовий момент в іншому: три з цих напрямів генерують дохідність, а не просто тримають активи.
Наприклад, продукт Vault, запущений у січні в партнерстві з ончейн-кредитором Morpho, орієнтований на 6% річних за стейблкоїнами. Токенізований Crypto Carry Fund до кінця травня управляв активами на $259 млн і приносив 4% річних. Суть фонду проста: керуючий купує криптовалюту, продає ф'ючерси на неї та заробляє на різниці — класична стратегія керрі-трейдингу.
Особливо швидко зростав стейкінг. Тематичний фонд Bitwise на Solana подолав позначку в $500 млн уже через 18 днів після запуску в листопаді. Показово, що конкуренти також поспішають вивести дохідність Ethereum в ETP-продукти — ринок явно зміщується в бік генерації пасивного доходу.
Зворотний бік медалі
Однак не всі продукти Bitwise виявилися успішними. Фонд Bitwise 10 Crypto Index ETF (BITW), орієнтований виключно на зростання ціни, зіткнувся із серйозним відтоком. Чисті активи скоротилися з $1,03 млрд на 31 грудня до $678 млн на 31 березня — мінус 34% за три місяці.
Причини очевидні: ціна акції впала на 24%, а інвестори вивели близько 2,25 млн акцій, що становить приблизно 13% капіталу фонду. При цьому комісія була знижена з 2,50% до 0,75% після лістингу на NYSE Arca в грудні. Зате за 2024 рік цей самий фонд показав зростання на 94,8% — волатильність тут позамежна.
Хвиля скорочень у серпні, коли штат зменшився зі 180 до 155 осіб, також підтверджує: компанія адаптується до нових реалій ринку.
Мій погляд: Чистий приплив відображає лише депозити, а не прибуток від зростання вартості активів. Інвестори всередині Bitwise платили за дохідність, а не за ціну — це сигнал про структурний зсув у криптоіндустрії. В умовах, коли біткоїн торгується поблизу $77 400, а ринок не показує впевненого зростання, продукти з пасивним доходом стають головним магнітом для інституційного капіталу. Це не просто тренд, а нова реальність, яку варто враховувати кожному учаснику ринку.