Поки ринок святкує історичне тижневе зростання першої криптовалюти, один із найбільших маркетмейкерів займає протилежну позицію. 23 серпня Wintermute збільшив обсяг коротких позицій на децентралізованій біржі Hyperliquid з $146,19 млн до $190,77 млн. Приріст приблизно на $44,58 млн за короткий проміжок часу — це не просто хеджування, а усвідомлене ведмеже позиціонування.
Розподіл шортів показує, куди саме спрямований негативний сентимент. Найбільша ставка припала на Ethereum — $53,02 млн. Біткоїн посів другу позицію з $30,66 млн. Далі йдуть Solana ($22,62 млн), нативний токен Hyperliquid HYPE ($11,43 млн) та XRP ($10,19 млн). Такий вибір активів свідчить про те, що Wintermute очікує корекцію не лише в альткоїнах, а й у самих флагманах ринку.
Інституційний консенсус чи тимчасовий дисбаланс?
Аналіз Lookonchain підтверджує, що Wintermute у цьому не самотній. Після нещодавнього ралі, яке вибило з поля безліч роздрібних шортистів, на сцену вийшли інституційні хедж-рахунки. Abraxas Capital, Fasanara Capital та Wintermute сукупно утримують шорти на 138 569 ETH (~$338 млн) та 3425 BTC (~$265 млн). Загальна сума зобов'язань сягає $603 млн.
Примітно, що саме ці три компанії пережили хвилю ліквідацій, яка знищила позиції дрібніших гравців. Однак їхня стійкість має ціну. Найбільший нереалізований збиток зафіксовано в Abraxas — близько $58 млн за чотирма позиціями в BTC та ETH. Fasanara перебуває в мінусі на $16,6 млн. Показники Wintermute за двома провідними криптовалютами поки балансують близько нуля.
Ключовий момент — рівні ліквідації. Для позицій Abraxas за Ethereum вони становлять $4008 та $3958, за біткоїном — $128 521 та $140 437. У Wintermute за цифровим золотом критична позначка перебуває на $251 307. Ці цифри далекі від поточних котирувань: біткоїн торгується близько $78 100, Ethereum — у районі $2500.
Варто зазначити, що за період з 17 по 23 серпня біткоїн подорожчав на $14 264, що стало рекордним тижневим приростом в історії. На цьому тлі дії Wintermute виглядають як контртрендова гра з високим ризиком.
Мій погляд: Подібна поведінка маркетмейкерів часто є не стільки прогнозом, скільки стратегією управління волатильністю. Тим не менш, концентрація шортів на рівнях, що значно перевищують поточні ціни, створює потенціал для сильного шорт-сквізу в разі продовження ралі. Ринок зараз заклав високу ціну за впевненість у корекції — і або вона станеться, або ці позиції стануть паливом для наступного ривка.