Цього тижня ринок цифрових активів завмер в очікуванні двох знакових подій: публікації фінансового звіту Nvidia у середу та виступу голови Федеральної резервної системи Кевіна Уорша в Джексон-Хоул у п'ятницю. Однак, як показує мій аналіз, жодна з цих подій не стане тригером для рішучого руху першої криптовалюти. Фондовий ринок, який часто задає тон ризиковим активам, уже давно заклав у котирування майбутні корпоративні прибутки, і тому реакція на ці новини буде мінімальною.
Дженні Харінгтон, керуючий директор Gilman Hill Asset Management, справедливо зазначає: зростання акцій цього року забезпечене виключно фундаментальними показниками компаній, а не окремими звітами чи заявами регулятора. Цей аргумент безпосередньо проєктується і на крипторинок, де інвестори все менше звертають увагу на разові інфоприводи, зосереджуючись на глобальній ліквідності.
Ліквідність — головний драйвер
Ключовий фактор, який справді рухає біткоїн, — це приплив ліквідності. Минулого тижня Міністерство фінансів США розширило програму зворотного викупу облігацій, що помітно знизило дохідність довгих паперів і спровокувало потужний імпульс у цифрових валютах. Гаутам Чхугані, старший аналітик Bernstein, справедливо називає це історичним патерном, а не випадковістю. Біткоїн традиційно виступає бенефіціаром збільшення грошової маси, і поточне зростання вище $75 000 — прямий тому доказ.
Артур Хейс, співзасновник BitMEX, дотримується схожої логіки: дії Мінфіну справили куди суттєвіший вплив, ніж будь-які вербальні інтервенції. У цьому контексті п'ятнична риторика Уорша відходить на другий план, хоча й залишається важливим індикатором для фондового ринку.
Приховані ризики та нові змінні
Частина фахівців, включно з аналітиками QCP Capital, вважає, що ринок ще не повністю відіграв зміни, що відбулися. Біткоїн залишається в колишньому коридорі, не пробивши його межі, що свідчить про невизначеність. Оскар Муньос із TD Securities додає інтриги: Уорш майже не виступав публічно з травня, і довіра до ФРС похитнулася. Його промова в п'ятницю здатна серйозно хитнути ринки, якщо він торкнеться питань грошово-кредитної політики.
Особливої уваги заслуговує й особистий фактор. Уорш продав власний портфель цифрових активів перед затвердженням на посаду голови ФРС, а на посаду співголови профільної робочої групи призначив людину, яка інвестує в біткоїн. Будь-яка його фраза про регулювання криптовалют здатна зрушити ринок незалежно від розмов про ставки.
Мій висновок: фондовий ринок може дозволити собі ігнорувати ці події, оскільки прибутки вже в ціні. У криптовалют такої подушки немає, тому аргумент «усе вже враховано» тут не працює. Інвесторам варто готуватися до підвищеної волатильності, особливо якщо Уорш зробить несподівані заяви про цифрові активи.