Anthropic готується до одного з найгучніших публічних розміщень в історії технологічного сектору, і, як я з'ясував, у проспекті емісії компанія має намір окремо виділити фактор, який багато хто недооцінює: зростання суспільного опору штучному інтелекту та будівництву дата-центрів. Це не просто формальність — це сигнал про системний ризик для всієї галузі.
Конфіденційну заявку на IPO було подано ще в червні, а минулого тижня менеджмент провів серію закритих зустрічей із банкірами та великими інвесторами в Сан-Франциско. У рамках road show фінансовий директор Крішна Рао відповідав на питання про конкурентний тиск з боку відкритих моделей і про те, як це позначиться на маржі. Однак головний блок обговорень стосувався операційної вразливості: уповільнення будівництва обчислювальних потужностей безпосередньо б'є по здатності компанії масштабувати виручку.
Цифри, які говорять самі за себе
Темпи зростання Anthropic вражають: річний run rate за підсумками липня перевищив $65 млрд — це приблизно на $25 млрд більше, ніж у OpenAI. Позабіржовий ринок уже оцінює компанію майже в $1 трлн, а інвестори, з якими я спілкувався, закладають у моделі капіталізацію після розміщення в районі $2 трлн. Це означало б, що Anthropic поб'є рекорд SpaceX за обсягом залучених коштів на IPO.
Але є й зворотний бік медалі. Опитування показують, що громадська думка в США радикально змінюється. Згідно з даними Gallup за березень, 7 із 10 американців виступають проти розміщення ІІ-дата-центрів поблизу своїх домівок, причому 48% — категорично проти. Свіжіше дослідження Heatmap Pro, проведене 8–13 серпня серед 2045 зареєстрованих виборців, фіксує зростання противників до 75% — рік тому їх було лише 42%. Це не просто статистика, це електоральний тренд.
Політики вже реагують. Губернатор Пенсильванії Джош Шапіро підписав указ, який посилює вимоги до будівництва дата-центрів, а губернатор Нью-Йорка Кеті Гокул оголосила мораторій на видачу дозволів для нових великих об'єктів. Якщо ця хвиля докотиться до інших штатів, вартість і терміни будівництва зростуть у рази.
Додайте сюди дані Pew Research: 71% дорослих американців очікують скорочення робочих місць через ІІ протягом найближчих 20 років — проти 64% у 2024 році. Це створює ідеальний шторм для публічної компанії, чия бізнес-модель залежить від гігантських енергоємних інфраструктурних проєктів.
Мій висновок: Anthropic технічно сильна, але її оцінка в $2 трлн значною мірою залежатиме від здатності індустрії подолати соціальний опір. Це не класичний ринковий ризик, а екзистенційний для всієї ІІ-інфраструктури. Інвесторам варто уважно стежити за регуляторними ініціативами в ключових штатах — вони можуть стати головним драйвером волатильності після лістингу.