Засновник Binance Чанпен Чжао (CZ) знову привернув увагу до токенізації реальних активів, назвавши її ключовим драйвером для залучення глобальних інвестицій. Однак, на його думку, галузь зіткнеться із серйозною перешкодою — випуском активів одразу на кількох блокчейнах, що неминуче призведе до дроблення ліквідності.
Чжао активно просуває ідею токенізації як інструменту для держав, що прагнуть збільшити приплив прямих іноземних інвестицій (FDI). Він підкреслює, що можливість продавати токенізовані акції по всьому світу — це унікальний шанс для країн і компаній залучити капітал, який раніше був недоступний через географічні та регуляторні бар'єри. У цьому контексті він уже консультує владу Пакистану та Киргизстану з питань регулювання цифрових активів, а в червні пропонував аналогічні ініціативи урядам цих країн.
Ринок зростає, але ризики залишаються
Мій аналіз підтверджує: ринок токенізації реальних активів (RWA) продовжує впевнено розширюватися. За останні 30 днів вартість токенізованих активів зросла на 2,16%, досягнувши $38,4 млрд. При цьому кількість власників збільшилася на 79,74% — до 2,379 млн, що свідчить про зростаючий інтерес з боку роздрібних інвесторів. Однак загальна вартість представлених активів знизилася на 4,66%, до $342,63 млрд, що може вказувати на перерозподіл капіталу всередині сектора.
Головну проблему Чжао вбачає у фрагментації. Випуск одного й того ж активу на кількох блокчейнах без належного взаємозв'язку створює ізольовані пули ліквідності, що збільшує операційні витрати та знижує ефективність ринку. Цю ж проблему порушували й великі гравці фінансової інфраструктури, зокрема Clearstream, DTCC та Euroclear, які спільно з Boston Consulting Group присвятили їй окремий звіт. У ньому наголошується, що розрізненість «замикає» активи в окремих екосистемах, перешкоджаючи їхньому вільному обігу.
Сам Чжао налаштований оптимістично: він вважає, що зі зростанням кількості учасників ринку емітенти навчаться взаємодіяти один з одним, і проблема фрагментації буде вирішена. За його словами, висока взаємозамінність між емітентами стане ключовим фактором для розвитку індустрії.
Експертна думка
Я поділяю оптимізм Чжао, але із застереженням: поки не буде створено єдиного стандарту взаємодії між блокчейнами, фрагментація залишатиметься головним гальмом для інституційного прийняття. Однак поточна динаміка зростання власників та обсягу ринку показує, що потенціал токенізації величезний, і ті, хто першими вирішать проблему інтероперабельності, отримають значну конкурентну перевагу. Глава Robinhood Влад Тенєв також підтримав токенізацію, назвавши її найкращим способом модернізації фінансової системи США, що лише підтверджує системний зсув в індустрії.