Чанпэн Чжао попереджає: головний ризик токенізації активів — фрагментація ліквідності
Засновник Binance Чанпен Чжао (CZ) знову вийшов на перший план дискусії про майбутнє цифрових фінансів. На тлі стрімкого зростання ринку токенізованих реальних активів (RWA), який за останні 30 днів додав 2,16% і досяг позначки $38,4 млрд, CZ окреслив ключову проблему, здатну загальмувати розвиток усього сектора.
За моїм аналізом, ця заява особливо своєчасна: кількість власників токенізованих активів злетіла на 79,74% (до 2,379 млн), що вказує на вибуховий інтерес з боку роздрібних інвесторів. Однак саме в цьому зростанні криється небезпека, про яку говорить Чжао.
Токенізація як інструмент для держав
Чжао розглядає токенізацію як потужний механізм залучення капіталу для країн. Він підкреслює, що випуск токенізованих акцій відкриває доступ до глобальних інвестицій і сприяє зростанню прямих іноземних інвестицій (FDI). Більше того, CZ уже консультує владу Пакистану та Киргизстану з питань регулювання цифрових активів, просуваючи цю ідею на державному рівні.
«Токенізація — один із найкращих способів для країн залучити гроші або збільшити FDI», — заявив він, запитуючи, яка країна чи компанія відмовиться від можливості продавати свої акції по всьому світу.
Фрагментація ліквідності: прихована загроза
Попри оптимізм, Чжао попереджає про системний ризик: випуск активів одразу на кількох блокчейнах веде до дроблення ліквідності. Ця проблема вже привернула увагу найбільших гравців фінансової інфраструктури — Clearstream, DTCC та Euroclear спільно з Boston Consulting Group присвятили їй окремий звіт.
Розрізненість «замикає» активи в ізольованих пулах, підвищуючи операційні витрати та знижуючи ефективність торгівлі. Однак Чжао впевнений, що ринок знайде рішення: «Фрагментацію можна частково вирішити, якщо між різними емітентами буде висока взаємозамінність, і це важливо».
Примітно, що глава Robinhood Влад Тенев цього тижня також висловився на підтримку токенізації, назвавши її оптимальним способом оновлення фінансової системи США.
Мій висновок: Позиція Чжао відображає зрілість ринку — ми переходимо від ейфорії до усвідомлення інфраструктурних викликів. Фрагментація ліквідності стане головним тестом для індустрії у 2024 році, і ті проєкти, які запропонують рішення для міжмережевої сумісності, отримають конкурентну перевагу. У довгостроковій перспективі перемога залишиться за тими, хто зможе об'єднати, а не розділити.